بازار سرمایه تحت تاثیر مولفه های مختلف داخلی و بین المللی در روزهای اخیر شاهد رشد چشمگیر بوده است؛ اما قطعا عامل تاثیرگذار عمده که این روزها سبب رکوردشکنی شاخص بورس شده و سهام شرکت های صادرات محور را وارد فاز رشد کرده، افزایش نرخ ارز است.

علی رغم این که در چندماهه اخیر شاهد افزایش نرخ دلار بودیم، ابتدا واکنش عمده ای از بازار سرمایه ندیدیم که دلیل خاص خود را داشت، زیرا بازار در انتظار تصمیمات ارزی دولت بود. مثلا به محض این که سامانه نیما برقرار شد و دولت به شرکت های صادراتی تکلیف کرد که درآمدهای ارزی خود را به نرخ 4200 تومان به این سامانه تحویل بدهند، خوشبینی در بازار سرمایه از بین رفت. اما پس از آن که کمتر شرکتی ارز خود را به نرخ 4200 تومان در سامانه نیما عرضه کرد و خیلی ها هم اصلا عرضه نکردند و نهایتا سامانه نیما به اهدافش نرسید، دولت تصمیم گرفت سیاست های ارزی را تغییر دهد. بدین ترتیب دولت بازار ثانویه را راه انداخت که هرچند هنوز عملیاتی نشده، اما خوشبینی نسبت به این که شرکت های صادراتی، ارز خود را به قیمت های بالا در این بازار عرضه کنند، موجب رشد بازار سرمایه شده است چرا که افزایش نرخ ارز موجب سودآوری بسیار مناسب شرکت های صادرات محور خواهد شد. اگر شرکت های صادراتی بتوانند درآمدهای صادراتی خود را با نرخ های فعلی ارز، بفروشند، سودآوری آنها حتما ادامه خواهد داشت و هنوز جا برای رشد سهام شرکت ها باقی است.

نکته مهم دیگر آن که ارزش جایگزینی شرکت ها با توجه به افزایش نرخ ارز، دو تا سه برابر شده است. یعنی تورم حاصل از گرانی دلار، بر ارزش شرکت ها تاثیر خواهد گذاشت. اما بازار سرمایه باید مولفه احتمال تحریم ها را در نظر بگیرد و احتمالا ظرف هفته های آینده از رشد بورس کاسته خواهد شد. با این حال شاید شاهد افت و ریزش سریع بازار سرمایه نخواهیم بود. اما باید ملاحظه مسائل سیاسی قریب الوقوع را داشته باشیم؛ و این که از این به بعد چه خواهد شد و شرکت های صادراتی با محدودیت های تحریمی مواجه خواهند شد یا خیر، چندان مشخص نیست اما احتمالا این رشد سریع، ادامه نخواهد داشت.