تاثیر مالکیت شرکتی بر عملکرد مالی: تبیین نقش چرخه عمر شرکت ها

از آنجا که ابعاد مختلف حاکمیت شرکت می تواند تاثیرات قابل توجهی بر عملکرد شرکت بگذارد و همگام با چرخه عمر شرکت، تغییرات شگرفی را ایجاد کند، در این پژوهش به بررسی تاثیر نوع مالکیت شرکت ها بر عملکرد مالی آنها با درنظرگرفتن چرخه عمر شرکت پرداخته شده است. به این منظور چهار مولفه تمرکز مالکیت، سرمایه گذاران نهادی، مدیران غیر موظف و سهام شناور آزاد به عنوان ابعاد مالکیتی شرکت ها در نظر گرفته شده اند و از بازده دارایی و نرخ بازده حقوق صاحبان سهام به عنوان معیاری از عملکرد شرکت ها بهره گرفته شده است. نقش چرخه عمر به عنوان تعدیل کننده این رابطه و همچنین میزان فروش و دارایی ها به عنوان متغیرهای کنترلی پژوهش مورد آزمون قرار گرفته اند. جامعه آماری و نمونه های این پژوهش شامل 252 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در سال 1392 است و برای آزمون فرضیه ها پس از انجام آزمون های هم خطی، کلموگروف و دوربین واتسون، روش رگرسیون سلسله مراتبی به کار گرفته شده است. نتایج این پژوهش، تاثیر مدیران غیرموظف و سرمایه گذاران نهادی را با توجه به دوره عمر شرکت بر عملکرد مالی نشان می دهد. همچنین نتایج پژوهش بیانگر این است که رابطه میان ساختار مالکیت و عملکرد شرکت در مراحل مختلف چرخه عمر شرکت متفاوت است.