برآورد اخلال ریزساختاری قیمت ها و بررسی اثر آن بر بازده سهام با استفاده از پرتفولیوسوئیچینگ و داده های پربسامد

پژوهش های مختلف انجام شده در حوزه ریزساختار بازارهای مالی نشان داده است که اخلال لازمه وجود یک بازار نقدشونده است، اما وجود اخلال در قیمت ها از سوی دیگر به معنای انحراف موقت قیمت ها از مقادیر بنیادین آن است. اگر در سهمی مقدار اخلال برای یک دوره بالا باشد، می توان آن را به عنوان یکی از ریسک های سهم شناخت. در پژوهش پیش رو پس از برآورد اخلال ریزساختاری قیمت ها، با استفاده از پرتفولیو سوئیچینگ بازده پرتفوی هایی که دارای اخلال بالایی هستند با بازده پرتفوی هایی که دارای اخلال پایین تری هستند مقایسه کرده ایم و به این نتیجه رسیدیم که ریسک بالا بودن اخلال به صورت یک صرف ریسک خود را در بازده آتی نشان می دهد و این بازده توسط مدل های قیمت گذاری مبتنی بر بازار کارا قابل توضیح نیست. این امر در راستای تایید فرضیه بازار دارای اخلال، در مقابل فرضیه بازار کارا می باشد.