تاثیر سوگیری رفتاری ناشی از بیش اطمینانی مدیران بر رونق و رکود بازار سرمایه

در این پژوهش به بررسی تاثیر بیش اطمینانی مدیران بر رونق و رکود بازار سرمایه طی دوره زمانی 1393-1386 پرداخته شده است. برای انجام این پژوهش تعداد 162 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بررسی و برای آزمون فرضیه‌‌های پژوهش از تحلیل رگرسیونی ترکیبی/تلفیقی در نرم‌‌افزار EViews استفاده شده است. متغیرهای مستقل استفاده شده در این پژوهش عبارت‌اند از بیش اطمینانی مدیران بر اساس معیارهای مخارج سرمایه‏ای و سرمایه‌‌گذاری بیش از حد. متغیر وابسته این پژوهش، رونق و رکود بازار سرمایه بر اساس دو معیار تعداد روزهای معاملاتی و تعداد دفعات معاملات است. همچنین از متغیرهای کنترلی نسبت جریان نقد عملیاتی، اهرم مالی، متغیر مجازی زیان‌‌ده بودن شرکت، سودآوری، اندازه شرکت و نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری نیز استفاده به عمل آمده است.
یافته‌‌های پژوهش نشان می‌‌دهد که تاثیر معیارهای مختلف بیش اطمینانی مدیران بر تعداد دفعات معاملات، منفی و معنادار است. از طرفی نیز تعداد روزهای معاملاتی مستقل از بیش اطمینانی مدیران بر حسب معیارهای مختلف است، یعنی رونق و رکود بازار سرمایه بر اساس معیار تعداد روزهای معاملاتی تحت تاثیر بیش اطمینانی مدیران نیست. بدین صورت، یک مدیر با بیش اطمینانی بالا، توانایی‌‌های خود را بیش از حد واقع و محدودیت‌‌های مالی را کمتر از واقع در نظر می‌‌گیرد که این موضوع می‌تواند برای استفاده‌کنندگان درون‌سازمانی و استفاده‌کنندگان برون‌سازمانی به خصوص سرمایه‌‌گذاران بالقوه مفید باشد.