برآورد غیرخطی نقش کانال های انتقال سیاست پولی در اقتصاد ایران: رویکرد MS-VAR

ارزیابی دقیق مکانیسم های انتقال پول، از مهم ترین ارکان سیاست گذاری پولی می باشد، زیرا مطالعه مکانیسم انتقال پولی علاوه بر شناسایی و تفکیک اثرات کانال های مختلف، می تواند اطلاعات مفیدی در خصوص سهم کانال های انتقال پول در اختیار سیاست گذاران قرار دهد. لذا در مطالعه حاضر نقش کانال های قیمت مسکن، قیمت سهام، نرخ ارز و اعتباری مورد بررسی قرار می گیرد. از طرفی باید توجه داشت که امکان انتقال غیرخطی سیاست های پولی و تغییر رابطه بین متغیرها، به دلیل تغییرات ساختاری در طی زمان وجود دارد. لذا از روش MS-VAR که قابلیت زیادی در لحاظ کردن تغییرات ساختاری دارد، استفاده می شود. برای داده های تحقیق نیز از تولید ناخالص داخلی، شاخص قیمت مصرف کننده، حجم پایه پولی، شاخص قیمت زمین، شاخص قیمت بورس تهران، نرخ ارز غیررسمی و مانده تسهیلات اعطایی بانک ها به بخش خصوصی از فصل اول 1370 تا فصل چهارم 1394 استفاده می شود. نتایج تحقیق حاکی از این است در رژیم یک (سال های قبل از 1385) ، کانال اعتباری در کوتاه مدت، کانال نرخ ارز در میان مدت و کانال قیمت مسکن در بلندمدت و در رژیم صفر (سال های بعد از 1385) ، کانال اعتباری در کوتاه مدت، کانال قیمت مسکن در میان مدت و کانال قیمت سهام در بلندمدت بیشترین سهم را در انتقال آثار پول بر تولید داشته اند. از طرفی سیاست های پولی در رژیم یک از طریق کانال نرخ ارز و در رژیم صفر از طریق کانال اعتباری بیشترین تاثیر را بر سطح قیمت ها داشته اند.