هزینه معاملات سهام و قیمت سهام: نقش تعدیلی سرمایه گذاران نهادی

حضور سرمایه گذاران نهادی در ساختار حاکمیت شرکت ها و بازارهای مالی به عنوان تضمینی برای حفظ حقوق اقلیت و نقدشوندگی بیش تر سهام شناخته شده است. از طرف دیگر، پژوهش های اخیر هزینه معاملاتی را به عنوان شاخص کلیدی برای سنجش عملکرد و نقش محوری در بازارهای مالی بیان می کنند. در پژوهش حاضر رابطه بین هزینه معاملات سهام و قیمت سهام مورد آزمون قرار گرفته و نقش تعدیلی سرمایه گذاران نهادی بر این ارتباط بررسی شده است. با توجه به ویژگی های داده های پژوهش، نمونه آماری پژوهش شامل تعداد 69 شرکت از شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی بازه زمانی 1385-1394 انتخاب شده است. روش تحلیل آماری پژوهش متکی به رگرسیون خطی چندمتغیره است. نتایج حاصل از آزمون فرضیه های پژوهش نشان داد که، بین هزینه معاملات سهام و قیمت سهام رابطه مثبت و در حد ضعیفی وجود دارد. همچنین، وجود سرمایه گذاران نهادی باعث کاهش هزینه معاملات سهام می شوند. این یافته به دست آمده استدلال می کند که سرمایه گذاران نهادی به دلیل توانایی برتری که در دسترسی به اطلاعات دارند و همچنین نقش نظارتی آن ها بر مدیران موجب کاهش هزینه معاملات سهام حاصل از شکاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام می شود. افزون بر این، نتایج دیگر پژوهش حاکی از این است که، سرمایه گذاران نهادی باعث منفی شدن رابطه بین قیمت سهام و هزینه معاملات سهام می شود.