تبیین ناهنجاری اقلام تعهدی با استفاده از مدل قیمتگذاری چند عاملی در بورس اوراق بهادار تهران

  هدف اصلی از اجرای این پژوهش ساختگی عاملی مبتنی بر اقلام تعهدی است. همچنین در این پژوهش بررسی می شود که ناهنجاری اقلام تعهدی برگرفته از ریسک است یا از قیمتگذاری نادرست نشئت میگیرد. بر اساس تئوری های پشتوانه مدلهای قیمتگذاری دارایی های منطقی، توانایی اقلام تعهدی در پیشبینی بازده باید برگرفته از ضرایب پرتفوی های ساختگی عاملی مبتنی بر اقلام تعهدی باشد، نه ویژگی اقلام تعهدی. در این پژوهش فرضیه ها بهکمک رگرسیون سری زمانی آزمون شده اند و برای تحلیل ناهنجاری اقلام تعهدی از مدل قیمتگذاری چهار عاملی هیرشلیفر استفاده شده است. ویژگی اقلام تعهدی به جای ضریب عامل اقلام تعهدی، بازده را پیشبینی میکند. ، بر اساس نتیجه آزمونهای انجام شده این نتایج نشان میدهد سرمایهگذاران ویژگی اقلام تعهدی را بهطور نادرست ارزیابی میکنند و سبب میشوند تفسیر ریسک منطقی با تردید مواجه شود. بین اقلام تعهدی و بازده سهام همگرایی وجود دارد و این همگرایی به قیمتگذاری نادرست سرمایهگذاران نسبت داده. ناهنجاری اقلام تعهدی برگرفته از قیمتگذاری نادرست است ، میشود. به بیان دیگر