نقاط مرجع، کف و سقف های مهم گذشته ی سهام و حجم معاملات: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران

بر مبنای تئوری چشم انداز، سرمایه گذاران برای اتخاذ تصمیمات خرید و فروش خود، قیمت هایی را به عنوان نقاط مرجع انتخاب می کنند؛ چنانچه قیمت پایین تر از این نقاط باشد، با بی تمایلی به فروش، حجم معاملات سهام کاهش می یابد، اما با رفتن قیمت به بالای این نقاط، با افزایش تمایل سرمایه گذاران به فروش سهام، حجم معاملات نیز افزایش می یابد. نقاط مرجع شناسایی شده در تحقیقات پیشین عبارتند از: قیمت تمام شده ی خرید، قیمت سهم در رویدادهای خاص شرکتی، قیمت عرضه اولیه و بالاترین و پایین ترین قیمت سهم در 52 هفته ی گذشته.
در مقاله ی حاضر سقف ها و کف های مهم گذشته ی سهام، بدون محدودیت زمانی، از روی نمودار قیمت سهام شناسایی و به عنوان نقطه ی مرجع مورد بررسی قرار گرفته است و بدین منظور، رابطه ی این نقاط با حجم معاملات، بررسی شده است. این پژوهش در زمره ی مطالعات رویدادپژوهی و با استفاده از تکنیک داده های پانل، مشتمل بر 52606 مشاهده (شرکت/هفته) در طی سال های 1390 الی 1395 می باشد. نتایج نشان می دهد که رسیدن قیمت به سقف ها و کف های مهم گذشته ی سهام و عبور از آن ها، افزایش معنادار حجم معاملات را به همراه دارد و بنابراین می توان گفت که این سطوح، برای سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران، نقاط مرجع تصمیم گیری می باشند.