حمید خالقی مقدم
-
انعطاف پذیری مالی به عنوان پلی بین تئوری و عمل تامین مالی و تعیین ساختار سرمایه شرکت ها (مهم ترین عامل تعیین کننده)، توان آن ها در تامین منابع مالی جهت عکس العمل مناسب در برابر رویدادها و موارد پیش بینی نشده، برای حداکثر کردن ارزش شرکت را فراهم می نماید.هدف اساسی تحقیق ارائه مدلی برای اندازه گیری انعطاف پذیری مالی شرکت ها) متناسب با شرایط و وضعیت محیطی ایران) است. با توجه به هدف تحقیق، مطالعه و جستجوی اکتشافی در متون تخصصی و تدوین پرسشنامه بر مبنای مطالعات مذکور، نظرات خبرگان مالی شامل صاحب نظران دانشگاهی و بازار سرمایه در قالب روش دلفی جهت کسب شناخت و درک دیدگاه های آنان، اعتبار چارچوب نظری و مشخص ساختن ابعاد، مولفه ها، شاخص ها و عوامل تعیین کننده انعطاف پذیری مالی شرکت ها اخذ گردید. در بخش اول تحقیق با اجماع نظر خبرگان و با استفاده از آزمون های آماری میانگین، تحلیل عاملی تاییدی (CFA) و ضریب هماهنگی کندال به ارائه مدل پیشنهادی انعطاف پذیری مالی متناسب با شرایط و وضعیت محیطی ایران پرداخته است. مطابق اجماع نظر خبرگان، مدل فوق دارای دو بعد"انعطاف پذیری مالی درونی" و "انعطاف پذیری مالی بیرونی" و سه مولفه اساسی " ظرفیت بدهی"،"نگهداشت وجه نقد"و" اندازه بازار سرمایه" است. هریک از مولفه ها نیز از طریق شاخص ها و عوامل تعیین کننده متعددی قابل محاسبه و اندازه گیری هستند. به گونه ای که از دیدگاه خبرگان مجموعا 16 شاخص برای محاسبه و 15 عامل تعیین کننده برای اندازه گیری مولفه ها، کلیدی تشخیص داده شدند. در بخش دوم تحقیق، بعد از ارائه مدل پیشنهادی مورد اجماع خبرگان، بررسی وضعیت انعطاف پذیری مالی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و نتایج آزمون مدل های اندازه گیری مولفه های سه گانه با استفاده از تکنیک های آماری رگرسیون چند متغیره و تحلیل عاملی تاییدی (CFA) حاکی از تاثیر چهار عامل تعیین کننده بر مولفه نگهداشت وجه نقد (هشت عامل مورد اجماع خبرگان) و سه عامل بر مولفه ظرفیت بدهی (هفت عامل مورد اجماع خبرگان) بودند. همچنین، بررسی ماهیت شاخص های نقد شوندگی سهام (پنج شاخص مورد اجماع خبرگان) و ضرایب آنان در مدل، نشان از نقدشوندگی پایین سهام و به تبع آن عدم اتکای شرکت ها به مولفه اندازه بازار سرمایه انعطاف پذیری مالی دارد
کلید واژگان: انعطاف پذیری مالی, ساختار سرمایه, نگهداشت وجه نقد, ظرفیت بدهی, اندازه بازار سرمایه -
تصمیم گیری درباره تامین مالی وترکیب ساختار سرمایه در شرکت ها به عوامل گوناگونی بستگی دارد. هدف اساسی تحقیق اندازه گیری انعطاف پذیری مالی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. باتوجه به هدف پژوهش در مرحله اول، بر مبنای چارچوب، نظرات خبرگان مالی جهت کسب شناخت ودرک دیدگاه های آنان و مشخص ساختن ابعاد، مولفه ها، شاخص ها و عوامل تعیین کننده مدل انعطاف پذیری مالی شرکت ها، ازطریق پرسشنامه اخذ شد. در مرحله دوم، بعد از ارایه مدل مورد اشاره، روش همبستگی به عنوان یکی از زیر بخش های روش تحقیق توصیفی برای اندازه گیری مولفه های نگهداشت وجه نقد، ظرفیت بدهی و اندازه بازار سرمایه شرکت های بورس تهران با اطلاعات واقعی وتاریخی صورت های مالی و اطلاعات معاملاتی سهام شرکت ها، استفاده گردید. نتایجاندازه گیری مولفه های سه گانه حاکی از اندازه و مقدارکمتر نگهداشت وجه نقد، اندازه ومقدار بیشترظرفیت بدهی و روند نسبتا نزولی اندازه بازار سرمایه (نقد شوندگی سهام) شرکت های بورس تهران طی سال های 1380 تا 1394 است واندازه گیری ابعاد دوگانه انعطاف پذیری مالی نیزحاکی از استفاده از انعطاف پذیری مالی درونیو عدم استفاده از انعطاف پذیری مالی بیرونی است که با تئوری های توازن و سلسله مراتب وعدم تقارن اطلاعاتی قابل تبیین هستند.کلید واژگان: اندازه گیری انعطاف پذیری مالی, نگهداشت وجه نقد, ظرفیت بدهی, اندازه بازارسرمایه, عوامل تعیین کنندهDeciding on the financing and composition of capital structure in Corporates depends on a variety of factors. Several studies have shown that financial flexibility is the most important factor affecting capital structure and corporate financing decisions. The main objective of the research is to measure the financial flexibility of Corporates accepted in Tehran Securities Exchange (in accordance with the corporate environment and conditions). Therefore, according to the purpose of the research, in the first Step, based on the conceptual and theoretical framework derived from the exploration and exploration in specialized texts, the views of financial experts (including university professors and market experts) in order to understand their views and identify the dimensions, components , indexes and factors determining the financial flexibility of the Corporates were obtained through a questionnaire. In the second step, after referring to the model, the correlation method as one of the subsections of the descriptive research methodology for measuring the components of cash holdings, debt capacity, and capital market measure of Tehran Securities Exchange Corporates with the actual and historical information of financial statements and information Corporate stock trading (through multivariate regression tests and confirmatory factor analysis) The results of the measurement of the three components indicate that the amount of cash holdings, the size of the debt capability, and the relatively downward trend of the size of the capital market (stock liquidity) of the Tehran Securities Exchange corporations during the years 1380 to 1394, are. Measuring the dual dimension of financial flexibility also implies the use of internal financial flexibility and the non-use of external financial flexibility. Which can be explained by Trade off Theory, Pecking Order Theory and of asymmetric information TheoryKeywords: Measuring Financial Flexibility, Cash holdings, Debt Capacity, Capital Market Measure Determinants
-
انعطاف پذیری مالی به عنوان پلی بین تئوری و عمل تعیین ساختار سرمایه (مهم ترین عامل تعیین کننده) شرکت هاست. وتوان تامین مالی جهت عکس العمل مناسب در برابر رویدادها و موارد پیش بینی نشده برای حداکثر کردن ارزش شرکت ها را فراهم می نماید.
هدف اساسی پژوهش ارائه مدلی برای انعطاف پذیری مالی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران (متناسب با شرایط و وضعیت محیطی شرکت ها) است. روش این پژوهش ازنظر هدف کاربردی و توسعه ای و ازنظر شیوه جمع آوری داده ها، توصیفی_پیمایشی (دلفی) است، با توجه به هدف، روش پژوهش و مطالعات و جستجوی اکتشافی درمتان تخصصی پرسشنامه پژوهش تدوین گردید پس از تدوین پرسشنامه، نظرات خبرگان مالی (صاحب نظران دانشگاهی و بازار سرمایه) در خصوص موضوع انعطاف پذیری مالی در سال 1396(مقطعی) اخذ شد و اعتبار چارچوب نظری و اجزای انعطاف پذیری مالی موردبررسی و ارزیابی قرار گرفتند. در این پژوهش، مدل پیشنهادی انعطاف پذیری مالی با اجماع نظر خبرگان و استفاده از آزمون های آماری میانگین، تحلیل عاملی تاییدی (CFA) و ضریب هماهنگی کندال ارائه گردیده است. این مدل دارای دو بعد «انعطاف پذیری مالی درونی» و «انعطاف پذیری مالی بیرونی» و سه مولفه اساسی «ظرفیت بدهی»، «نگهداشت وجه نقد» و «اندازه بازار سرمایه» است. هریک از مولفه ها نیز از طریق شاخص ها و عوامل تعیین کننده متعددی قابل محاسبه و اندازه گیری است. به گونه ای که از دیدگاه خبرگان، مجموعا از 16 شاخص و 15 عامل تعیین کننده کلیدی برای اندازه گیری مولفه ها می توان استفاده نمود.کلید واژگان: انعطاف پذیری مالی, ساختار سرمایه, نگهداشت وجه نقد, ظرفیت بدهی, عوامل تعیین کنندهFinancial flexibility serves as a bridge between theory and practice of determining the financial structure (the most important determinant factor) of corporates. It provides financing to respond appropriately to events and unanticipated cases to maximize corporate value. The main objective of the research is to provide a model for financial flexibility of the companies accepted in Tehran Stock Exchange (according to the environmental conditions of the companies). According to the research purpose, a research questionnaire based on exploratory studies and exploratory research was developed in the specialized texts. After the questionnaire was written, the views of financial experts (academic and corporate scholars) on the issue of financial flexibility through the Delphi method were taken into consideration, and the theoretical framework and components of financial flexibility of the corporate were reviewed and evaluated. In this research, the proposed financial flexibility model with the consensus of the respondents and using statistical variables Suitable presentation the model has a two-dimensional "internal financial flexibility" and "external financial flexibility" and is a key component of debt capacity, cash holdings, and capital market size. Several determinants can be calculated and measured. From expert's point of view, a total of 16 indexes and 15 key determinants for measuring components can be used.Keywords: Financial flexibility, Capital Structure, Cash Holding, Debt Capacity, Determinants -
در این پژوهش روند تغییرات به هنگام بودن و محافظه کاری به عنوان دو ویژگی سود خالص و تاثیر دو عامل اندازه شرکت و اندازه موسسه حسابرسی بر روی این دو ویژگی مورد بررسی قرار گرفته است. نمونه آماری مورد بررسی این پژوهش شامل 90 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره 1378-1386 است. نتایج بیانگر آن است در حالی که سود خالص شرکت ها به طور کلی محافظه-کارانه است اما در طی زمان به نگام تر و محافظه کارانه تر نشده است. دو عامل اندازه شرکت و اندازه موسسه حسابرسی نیز تاثیری بر روی دو ویژگی مورد بررسی سود خالص در این پژوهش نداشته اند؛ به-گونه ای که سود خالص شرکت های بزرگ نسبت به کوچک و سود خالص شرکت های حسابرسی شده توسط سازمان حسابرسی نسبت به سود خالص شرکت های حسابرسی شده توسط موسسات حسابرسی معتمد بورس اوراق بهادار به هنگام تر و محافظه کارانه تر نیستند.
کلید واژگان: اندازه شرکت, به هنگام بودن, اندازه موسسه حسابرسی, محافظه کاری, سود خالصIn this paper we investigate the trend of accounting earnings’ timeliness and conservatism in accepted companies in Tehran Stock Exchange (TSE). We also consider Firm and Auditor size’s impact on these two variables. We use 90 firms per year in order to investigate the research subject, all the data are relate to the years 1378to 1386. We analyze the data by means of both simple and multiple regression models within SPSS and E. Views statistical software. The research findings show that accounting earnings do not become timelier in investigated period. We also find that there is no significant difference between big and small firms in providing both timelier and more conservative earnings. On the other hand we find that there is no significant difference between accounting earnings of firms which are audited by Audit organization compare to firms audited by members of Iranian Association of Certified Public Accountant (IACPA).
-
استراتژی های سرمایه گذاری بیشماری وجود دارند که داده های گذشته بازار را جهت پیش بینی روند بازدهی سهام در آینده تحلیل می نمایند. شواهد سودآوری چنین استراتژی هایی فرضیه بازار کارا را در سطح ضعیف آن رد میکند دو رویکرد جدید به سرمایه گذاری که شکل ضعیف بازار کارا را به چالش می کشد عبارتند از استراتژی معکوس و استراتژی مومنتوم. از بین متغیرها فقط حجم معاملات آن هم در دوره های کوتاه مدت کمتر از یک ماه بر بازدهی مومنتوم تاثیر گذار بوده است.کلید واژگان: استراتژی های سرمایه گذاری, مومنتونوم, مومنتوم یک مرحله ای, مومنتوم دو مرحله ایThere are numerous investment strategies that analyze past market data in an attempt to predict trends in future stock returns. Evidence on the profitability of such strategy rejects the efficient market hypothesis (EMH) at its most basic level: Two recent approaches to investment that have challenged the weak form of the momentum wins EMH are:1) The contrarian strategy, 2) The momentum strategy Many studies provide evidence for the profitability of both these strategies. But in widespread literature have imply to effective factors that overshadow profitability this strategies. Hence for indication this variable one used method is to definition two-stage strategies and then to test those. Herein study has define two-stage strategies by Trading volume, Institutional Investor holding rate, free float stock and base volume and then compare those with one-stage strategies. The finding in this paper show that a strong moment effect, in short term, present in this market, this strategy can create abnormal return. Further analyses reveal that the profits generated by such investment strategies can not be explained by either the small firm effect or the institutional investors or free float effects.
-
این مقاله به مقایسه صحت پیش بینی تلاطم مدلهای ساده با مدلهای پیچیده تر سری های زمانی، مدل های شرطی طبقه آرچ، در بورس اوراق بهادار تهران و بورس های توسعه یافته شامل دو شاخص اصلی بورس اوراق بهادار تهران و 8 شاخص دیگر از بورس های بین المللی به مدت 10 سال، طی دوره 1378 تا 1387، میپردازد. صحت پیش بینی این مدل ها در بورسهای مختلف با استفاده از روش شناسی خارج از نمونه مورد ارزیابی واقع میشود. مدل های مورد استفاده در این مقاله شامل مدل های گام تصادفی، میانگین تاریخی، میانگین متحرک، هموارسازی نمایی، میانگین متحرک موزون نمایی، رگرسیون و مدل های طبقه آرچ، ARCHT GARCH، EGARCH، GJR-GARCH میباشد. جهت ارزیابی صحت پیش بینی نیز از توابع زبان متقارن شامل، میانگین کامل خطا، ریشه دوم میانگین مجذور خطا، و میانگین درصدی کامل خطا، استفاده گردیده است. نتایج آزمون های تجربی نشان میدهد که در غالب بورس های بین المللی، مدل GJR-GARCH رتبه اول، مدل GARCH در غالب بورس ها در رتبه دوم قرار گرفته و مدل گام تصادفی، مدلی است که بدترین پیش بینی را در اکثر بورسهای مذکور حاصله نموده است. از سوی دیگر نتایج آزمون در مورد بورس تهران به گونه نتایج متفاوتی است، به نحوی که مدل ساده نمایی بهترین پیش بینی و مدل گام تصادفی تقریبا رتبه دوم را کسب نموده است، در نهایت اینکه مدل میانگین تاریخی بدترین نوع پیش بینی را حاصا نموده و مدل های طبقه آرچ نیز پیش بینی مناسبی را در بورس تهران به نمایش نگذاشته اند.
دانشجوی دوره دکتری حسابداریکلید واژگان: تلاطم, پیش بینی خارج از نمونه, GARCH, بورس اوراق بهادارStock prices are one of the most volatile economic variables and forecasting stock prices and their returns has proved very challenging, if not impossible. In this paper, we apply a battery of linear and nonlinear models to forecast the returns in nine international stock exchanges for the period 1998-2008. The models are random walk, historical mean, moving average, exponentially something, AR, and GARCH class models including ARCH, GARCH, GJR- GARCH" and EGARCH. Volatility is defined as within- month standard deviation of continuously compounded daily returns (log-returns) on the indices of main stock exchanges. We compare the forecasting results of the eight major international stock exchanges with the Tehran stock exchanges (TSE), where the market is highly regulated and therefore less subject to volatility. To evaluate the forecasting results, we use three symmetric loss functions including the mean absolute error, root mean squared error, and the mean absolute percentage error.
Results suggest that the GJR- GARCH model provides the superior forecasting performance in comparison with other volatility forecasting models in international exchanges. However, the simple smoothing model provides superior performance in TSE. While random walk model provides the worst performance for international exchanges, it is a good performing model, second in order, in TSE. Historical average model provides the worst performance and ARCH class models do not rank high in forecasting competition for TSE.Keywords: Volatility, Naive Models, GARCH Class Models, Out-of-Sample forecasting -
تحقیق حاضر به بررسی قدرت مدل پیش بینی سود مبتنی بر تغییرپذیری و چسبندگی هزینه در مقایسه با دیگر مدلهای پیش بینی سود می پردازد. چسبندگی هزینه به این معنی است که نسبت کاهش هزینه ها هنگام کاهش فروش کمتر از نسبت افزایش هزینه ها در هنگام افزایش فروش است. در واقع هزینه ها روبه پایین خاصیت چسبندگی دارند. در این پژوهش، جهت انجام تجزیه و تحلیل ها، از داده های 85 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در فاصله زمانی سالهای 1372 تا 1382 استفاده گردیده است. نتایج به دست آمده نشان میدهد که توان پیش بینی مدل پیش بینی سودمبتنی بر تغییرپذیری هزینه و چسبندگی هزینه به صورت معناداری بیشتر از دیگر مدل های پیش بینی است.کلید واژگان: پیش بینی سود, چسبندگی هزینه, تغییرپذیری هزینه, رفتار هزینهThis paper aims to evaluate the earning forecasting model based on cost variability and cost stickiness in comparison to other forecasting models. Cost stickiness means that the rate of decrease in costs while sale declines is less than the rate of increase in costs while sale grows. In other word, costs are sticky downward. The data used in this research was gathered from 85 companies accepted in Tehran stock market from 1994 to 2004. To analyze the data two regression techniques called simple and rolling methods and also confidence coefficient R2 and F test are used. The results indicate that the power of the earning forecasting model based on cost variability and cost stickiness is significantly more than the others'.Keywords: Earning forecasting, cost variability, Cost stickiness, Cost Behavior
-
در این تحقیق با استفاده از معیارهای شفافیت تعیین شده توسط موسسه استاندارد اند پورز (2001)، میزان شفافیت در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و روند آن در سالهای اخیر ارزیابی شده و همبستگی آن با عواملی همچون اندازه شرکت، میزان استفاده از اهرمهای مالی، میزان سودآوری، تمرکز مالکیت و تعداد اعضای غیرموظف هییت مدیره مورد آزمون قرار گرفته است. به طور خلاصه، نتایج این تحقیق نشان میدهد که شفافیت شرکتی در سال 1380 معادل 28 درصد بوده و تا سال 1385 به 32 درصد افزایش یافته است. مقایسه این وضعیت با نتایج تحقیقات انجام شده توسط موسسه استاندارد اند پورز در سایر کشورها نشان میدهد که ایران، نسبت به کشورهای اروپایی، آسیایی و حتی آمریکای لاتین از نظر میزان شفافیت جایگاه پایین تری دارد. به علاوه در سطح اطمینان 95 درصد، میزان شفافیت شرکتی تنها با اندازه شرکت دارای همبستگی مثبت بوده و با سایر عوامل اشاره شده در بالا فاقد همبستگی است. نتایج این تحقیق بیانگر عدم وجود انگیزه های کافی برای افزایش شفافیت شرکتی در شرایط فعلی میباشد.کلید واژگان: شفافیت, شفافیت شرکتی, شفافیت در ساختار مالکیت و حقوق مالکان, شفافیت مالی و افشای اطلاعات, شفافیت در ساختار هیئت مدیره و مدیریتIn this research study, we have used the Transparency and Disclosure scores set by Standard & Poors for evaluation and trend analysis of transparency of the companies listed in Tehran Stock Exchange. We have also examined the correlation of transparency scores with some factors such as: size of the companies, leverage ratios, profitability, ownership structure, and number of independent board members. This research study indicates that the Corporate Transparency score was 28 percent in the year 2001 and increased to 32 percent in 2007. Comparison of this result with the studies performed abroad by Standard & Poors reveals the weak position of Iran in Corporate Transparency among other Asian countries, Europeans and also Latin Americans. In addition, we found a positive correlation between the Corporate Transparency and size of the companies but there was no correlation with the other factors mentioned above. Based on the results of this study, we are of the opinion that at present, the companies have no motivation for increasing the Corporate Transparency.Keywords: Transparency, Corporate transparency, Ownership structure transparency, Financial transparency, information disclosure, Board of director structure transparency
-
The theme of present paper is to review the theories of capital structure. The studies have proved that tax, financial distress (bankruptcy) costs transactions costs, adverse selection and agency conflicts are the main factors justifying the inclination of companies towards providing themselves financially on the base of making debts and forming their structure. Hitherto numerous theories have been made to explain the above factors. Trade-off theory and pecking order theory are the most important among them. Studies have shown that no single present theory or model can explain decisive factors in defining the capital structure of companies. Neither can they answer bellow question: Why, in different situations, some companies choose to distribute their stocks, while others choose to utilize their internal recourses or making themselves debtful? Therefore it seems that the most important problem we are faced now is the lack of a comprehensive theory, which can explain the financial behavior and capital structure of companies and there is no promise for such a theory could be developed in upcoming future.
-
در این پژوهش به دنبال تعیین میزان سودمندی اطلاعات حسابداری در طول زمان به منظور استفاده از آنها در مدل های ارزشیابی هستیم. بدین منظور در ابتدا توانایی سود عملیاتی جاری برای پیش بینی جریانهای نقدی عملیاتی دوره ی آتی در فاصله سالهای 1378 تا 1385 و با استفاده از روش رگرسیون مقطعی سالانه بررسی شده است و در پی آن نظریه برتری سود بر جریانهای نقدی دوره ی آتی مطرح گردیده است. نتایج پژوهش نشان میدهد که هم سود عملیاتی جاری و هم جریانات نقدی عملیاتی جاری توانایی پیش بینی انحرافات مقطعی جریانهای نقدی عملیاتی دوره آتی را دارند، ولی توانایی افزاینده ی سود عملیاتی جاری به طور معناداری بر توانایی افزاینده ی جریانهای نقدی عملیاتی جاری برای پیش بینی جریانهای نقدی عملیاتی دوره آتی برتری دارد.
سپس سودمندی اطلاعات حسابداری در طول زمان با استفاده از آمار ناپارامتریک بررسی شده است. در این راستا رابطه میان ضریب تعیین سود عملیات جاری، ضریب تعیین جریانهای نقدی عملیانی جاری، ضریب تعیین افزاینده ی سود عملیاتی جاری و ضریب تعیین افزاینده ی جریانهای نقدی عملیاتی جاری با زمان آزمون شد. نتیجه آزمون نشان میدهد که هیچ ارتباط معنی داری میان ضرایب تعیین نامبرده شده وجود ندارد.In this research, we examine the value relevance of accounting information over the time in order to use it in valuation models. For this reason, the ability of current operating Income to predict one year-ahead operating cash flows has been examined by means of annual cross-sectional regression approach from 1378 to 1385. Then the degree of relationship between operating Income and operating cash flows is investigated. The results show that both operating Income and operating cash flows have the ability to predict one-year ahead operating cash flows. But the incremental explanatory power of operating Income over operating cash flows is significant. Then in order to test the value relevance of accounting information over the time, we investigate the relationship between R2ₑ , R2 inc-e, R2 ocf, R2 inc-ocf, and lime by means of nonparametric statistics. The results do not show any significant relationship between R2ₑ , R2 inc-e, R2 ocf, R2 inc-ocf and time ROI t - ROI t-1.
-
تغییرات قیمت سهام در بازار سرمایه تحت تاثیر متغیرهای مختلف و متنوعی است که فراتر از سطح شرکتها و حتی بازار است. بسیاری از نظریه پردازان بازارهای مالی معتقدند با استفاده از مبانی صحیح ارزش گذاری، میتوان تغییرات قیمت سهام را پیش بینی کرده و از آنها در مدل تصمیم گیری خود بهره گرفت.
این مقاله تحقیقی علمی کاربردی در مورد اثر و ارتباط بین نماگرهای مختلف ساختاری، جریان نقدی و انتظاری، با تغییرات قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران است. براساس آزمون فرضیه های تحقیق، پنج متغیر اندازه شرکت ها، نرخ رشد سود، پهنای بازار، نرخ شناوری سهام و ضریب ارزش دفتری بر ارزش بازار یا قیمت، توانایی تخمین 53.5 درصد تغییرات قیمت را دارا میباشند.
نتایج تحقیق حاضر مانند تحقیقات مشابه انجام شده در سطح جهان، نشان دهنده آن است که تغییرات قیمت و بازده سهام در بازار بورس و مخصوصا بازار بورس تهران علی رغم شباهت زیادی که به رفتار تصادفی و اتفاقی دارد، اتفاقی نیست، بلکه از نوع آشوبگونه است. بنابراین فعالان بازار میتوانند با استفاده از معیارهای مناسب ارزیابی و مدلهای پیچیده و قوی مانند مدل های جامع سنجش نماگرهای بازار، با مدل های الگوریتمی و یا ترکیب های مختلف، در پیش بینی تغییرات قیمت سهام به مبانی اصولی کشف قیمت دسترسی داشته و در فرایند تصمیم گیری خود از آنها بهره گیرند.In the view or market theoreticians, investors and other participants, attain more successful with appropriate valuation measures. This article tries to show and compare the effect and relevance between various market indicators and stock price predictions.
For this purposes, market indicators have been categorized in three groups of: structural indicators, flow of fund indicators and sentiment indicators.
Single and multiple regression was used to test the research hypothesis and various market indicators. At last this paper concludes that the price variation can be predicted with indicators of I )firm size 2)earnings per share grouch 3)market breadth 4)free float rate and S)book value per share to price ratio. In other words, 53.5 % of stock price variations in Tehran stock exchange can be predicted with these four variables. -
-
با گذشت زمان، مدل ها و تیوری های ارزش گذاری موسسه از فرمول خیلی ساده ارزش فعلی به سمت روابط پیچیده تری تکامل یافته است. اما رابطه اطلاعات میان ارقام حسابداری و ارزش موسسه به گونه ای موجز توسعه نیافته است. سرمایه گذاران، مشاورین سرمایه گذاری و تحلیل گران مالی استفاده از ارقام حسابداری را به مثابه زیرمجموعه ای از اطلاعات به کار رفته در شکل گیری انتظارات راجع به توزیع احتمال نرخ بازده تداوم می بخشند.
در نهایت، به آن اندازه که تحلیل گران مالی و مشاورین سرمایه گذاری در غلبه بر بازار میکوشند استفاده آنها از پیدایش انتظارات میتواند تحت الشعاع ویژگی های شخصی قرار گیرد. یکی از این ویژگی ها، پدیده "ثبات رفتاری" میباشد. در روانشناسی، ثبات رفتاری معطوف به پدیده ای از رفتار نوع بشر است:«فرد یک مفهوم را به موضوعی منتسب مینماید و قادر به دیدن و استفاده از مفهوم جایگزین نیست.»
کاربرد این مفهوم را در حسابداری میتوان چنین بیان کرد: «اگر نتایج حاصل از روش های مختلف حسابداری را به عناوینی از قبیل سود، بهای تمام شده نظیر آن منتسب نماییم، کسانی که حسابداری را به خوبی درک نمیکنند، به این واقعیت نمی اندیشند که ممکن است روش های جایگزین دیگری وجود داشته باشد و آن نتایج را عاید نماید. در چنین کوردی تغییر در فرایند حسابداری بر تصمیمات اثر میگذارد.»
فرضیه ثبات رفتاری در حسابداری یعنی سرمایه گذاران ارزشی از اوراق بهادار را مدنظر دارند که از ارقام حسابداری معینی نظیر سود هر سهم به دست می آید، قطع نظر از اینکه چگونه محاسبه شده یا محتوای اطلاعاتی آن چیست. به بیان دیگر، سرمایه گذاران روی ارقام حسابداری و نه محتوای اطلاعاتی آن، ثبات رفتاری دارند. آزمون عملیاتی فرضیه اصلی مورد نظر با آزمون یک سری از فرضیات فرعی به دست آمد که با داده های گردآوری شده متناسب بود.
کلیه آزمون های انجام شده اشاره بر این داشتند که سوال شوندگان در نمونه (نمونه آماری از میان پاسخ های دریافتی و معتبر 38 پاسخنامه بود)، موسسه ای را که تغییر روش به میانگین داده (سود گزارش شده کاهش یافته و جریان نقدی اش افزایش یافته است) به مراتب پایین تر از موسسه مشابه آن که روش Fifo را ادامه داده رتبه بندی نموده اند.Valuation theories and models have evolved over time from the very simple present value formulation to more complex relationships. But the causality between accounting numbers and the value of the firm has not been succinctly developed investors, investment advisors, and analysts continue to utilize accounting numbers as a subset of the information used in forming expectations about the probability distribution of rates of return.
Finally, to the extent that investment analysts and advisors try to beat the market, their Utilization Of information in making expectations can be colored by their personal, individualistic attributes. One of these attributes is the phenomenon of functional fixation.
In psychology, functional fixation refers to a phenomenon of most human behavior: "the individual attaches a meaning to a title or an object and is unable to see alternative meanings or uses.
In applying this concept to accounting, they extrapolated that: "if the outputs from different accounting methods are called by the same name, such as profit, cost, etc..., people who do not understand accounting well, tent to neglect the fact that alternative methods may have been used to prepare the outputs. In such a case, a change in the accounting process clearly influences the decisions.
"Functional fixation hypothesis in accounting, that is, investors have a value from securities in mind which is obtained from some certain accounting figures, such as earning per share, without paying attention to how it is calculated, or what is its information content. On the other hand, investors have functional fixation on accounting figures, not on its information content.
The operational testing of the central hypothesis is achieved by testing a series of sub-hypotheses which are tailored to fit the type of data generated by the experiment.
All of the given tests pointed up this matter that, respondents in the sample (the statistical sample was chosen from received and valid answers of 38 answer sheets) have classified the firm which has changed the method of the weighted average (its reported profit is decreased and its cash inflow is increased), much lower than its similar firm which has continued Fifo method. -
یکی از رایج ترین ابزارها و معیارهای تصمیم گیری سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار، ضریب قیمت به سود هر سهم (P/E) میباشد. علی رغم وجود ضعف ها و محدودیت های مختلف، ضریب P/E به طور گسترده ای توسط سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار به کار میرود. اختلاف و تفاوت ضریب P/E در کشورها، صنایع، بخش ها وشرکتهای مختلف و در طی زمان های متفاوت بیانگر این واقعیت است که ضریب P/E تحت تاثیر عوامل و متغیرهای مختلفی میباشد.
در این پژوهش تاثیر متغیرهای اقتصادی و حسابداری بر ضریب P/E مورد مطالعه و بررسی قرار گرفته است. بدین منظور از اطلاعات مربوط به قیمت ها و سود شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مابین سالهای 1371 تا 1382 استفاده شده است. نتایج حاصل از این پژوهش نشان میدهد که ضریب P/E شرکتها با متغیرهای اقتصادی رابطه قوی داشته و تحت تاثیر افزایش یا کاهش متغیرهای اقتصادی رابطه معنی داری دارد. علاوه بر آن یافته های پژوهش نشان میدهد که ضریب P/E شرکتها تحت تاثیر شدید متغیرهای حسابداری میباشد.کلید واژگان: ضریب P, E(قیمت بر سود), ریسک, نرخ بهره, نرخ رشد, درصد اندوخته نمودن سودThe present study identifies the effective accounting and economic variables on P/E ratio in Tehran stock Exchange (TSE) during the 12- year period from 1992 up to 2003. The investigation and identification of accounting information in determining P/E ratio and proper function of the capital market promote the accounting status in the professional society. The research is seeking to find out if the economic and corporate variables (accounting variables) can affect the P/E ratio in TSE. This question is formed into two major hypotheses including: 1) Changes in economic variables affect the corporate PIE ratio, and 2) Accounting variables affect the corporate P/E ratio. Ex-post multiple factor analysis was applied to test the hypotheses. Furthermore, linear regression, and GEE and TSCSREG statistical instruments were also applied as well as panel Data Analysis. The research findings indicates P/E ratio is much more affected by accounting variables than economic ones, while there is a strong correlation between the economic variables and corporate PIE ratio in TSE.
-
شرکتها در زمان پذیرفته شدن بورس اوراق بهادار موظف به اعلام سود پیش بینی شده شرکت می باشند. سرمایه گذاران از این اطلاعات برای تصمیمات آتی خود بهره می گیرند. افت سود پیش بینی بسیار حائز اهمیت است چرا که بنظر می رسد یک معیار برای بازده بلندمدت سهام باشد.
در این تحقیق، دقت سود پیش بینی شده شرکت هایی که به تازگی در فهرست شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران قرار گرفته اند، آزمون می گردد و خطای پیش بینی ها به چهار شیوه آماری خطای پیش بینی (FE) خطای مطلق پیش بینی (AFE)، مجوز خطای پیش بینی (SQFE) و خطای فوق العاده (SUP)، محاسبه می گردد.
از آنجا که افشاء پیش بینی سود در بازار سهام تهران، اجباری است، در این تحقیق سود پیش بینی و میزان صحت 81 شرکت در شرف پذیرش که طی دوره فروردین 1379 الی اسفند 1381 در فهرست شرکت های بورسی قرار گرفته مورد بررسی قرار گرفته اند.
برای بررسی میزان خطای پیش بینی شرکت های انتخابی، از تجزیه و تحلیل آماری به روش رگرسیون استفاده شد و با در نظرگرفتن عوامل گوناگون و تاثیرگذار به ارائه مدل آماری آن ارائه شده نتایج حاصل نشان داد که سرمایه گذاران توانایی برآورد خطای پیش بینی را در زمان درج اولین قیمت سهام شرکت در بورس اوراق بهادار را دارند.
بررسی های انجام شده برروی میزان تاثیر متغیرهای مستقل بر تطابق پیش بینی ها نشان داد که سه عامل دوره (افق) پیش بینی، شرایط اقتصادی و سابقه فعالیت شرکت در این رابطه قابل تامل است.
کلید واژگان: صورتهای مالی, پیش بینی سود, شرکتهای در شرف پذیرش, سازمان بورس اوراق بهادار, خطای پیش بینیCompanies going public in Iran include a forecast of next year's profit in their prospectuses. Investors use this information for their future decision. Accuracy of the forecast is crucial because it seems to be a credible signal for long-term performance of stocks. In this study we examine the accuracy of management profits forecasts contained in prospectuses of companies newly listing on the Tehran Stock Exchange. For that reason four different forecast error metrics, forecast error, absolute forecast error, squared forecast error and superiority of management forecast are considered. The interesting feature in this paper is the mandatory status of Tehran market for the disclosure of earning forecast in the prospectuses of the companies and the motivation is that there is no previous literature covering forecast earning accuracy. Data set consists of 81 IPOs, which were floated, in the Athens Stock Exchange during March 2000 to February of 2002. In order to test a number of company specific characteristics, for the accuracy of Tehran IPO management earnings forecasts we conduct a regression analysis. We apply a cross sectional model to explain variations in accuracies but it has very weak significant power. Our results suggest that investors are able to anticipate forecast errors at the time of listings. Investigation on independent variables, influencing the forecast accuracy show that three factors named horizon of the IPO' (HOR), Economic Condition (ECON), Age of Firm (AGE) are significant determinants. -
سود بعنوان مهمترین شاخص اندازه گیری عملکرد یک واحد اقتصادی، یکی از مباحث حسابداری است که از دیرباز جایگاه ویژه خود را در مباحث تئوریک حفظ کرده است. حسابداری که از اوایل قرن بیستم، به صورت علمی وکلاسیک پا به عرصه فعالیت نهاده است، در چند دهه اخیر، بویژه بعد از سالهای 1960 پس از طرح فرضیه بازار کارا، با شروع تحقیقات تجربی_اثباتی توسط بال و براون پیرامون محتوای اطلاعاتی سود حسابداری، به سرعت توانست مبانی تئوریک خود را بر مبنای تفکر اثبات گرایی پایه گذاری کرده و تکامل بخشد.دراین تحقیق،محتوای اطلاعاتی سود پیش بینی شده مورد بررسی قرارگرفته است. نتایج بدست آمده حاکی از آن است که سود پیش بینی شده توسط شرکتها دارای محتوای اطلاعاتی و کارایی بوده و از این جهت اهمیت پیش بینی سود حسابداری به دلیل نقش و تاثیرآن در تصمیم گیری های استفاده کننده بویژه سرمایه گذاران بارزتر می شود.کلید واژگان: اعلام سود پیش بینی شده, سود پیش بینی شده, سود واقعی, قیمت سهام, بازده سهامProfit as the most important factor of measurement of an operation of an entity, is one of the topics of accounting which has secured its special place in the theoretical issue for a number of years. Accounting from the beginning of 20th century has started its activity in the scientific and classic form. In the last number of decades, especially from the year 1960 onward after efficient market hypothesis (EMH), with the start of experimental --evidential researches by Ball and Brown about the content of information pertaining accounting earning was able to stable its theoretic fundamentals on the basis of evidence. In this research, the content of information of predicted profit is studied. The results reported here indicate that Earning Forecast by companies possessing information and efficiency content and from this purpose the importance of prediction of accounting earning due to its role and effect in the decision takings of users especially investor's is considerable.
-
یکی از مباحث مهم در خصوص بازارهای سرمایه، مطالعه، بررسی و تجزیه تحلیل آن به منظور شناخت میزان و درجه کارایی آنها می باشد. این شناخت بی شک از یک سو بر تصمیمات سرمایه گذاران و تامین امنیت مبادلات سهام و سرمایه و از سوی دیگر بر درک مسئولین و گردانندگان بازار و به منظور بهبود نحوه عمل بازار و هدایت آن به سوی توسعه یافتگی و قانونمندی موثر خواهد بود.
در استاندارد حسابداری شماره 22 محتوای گزارش مالی میاندوره ای و اصول شناخت و اندازه گیری قابل اعمال در تهیه صورتهای مالی میاندوره ای تعیین گردیده که هدف از تهیه آن را استفاده کنندگان بیان می نماید. این تحقیق بر آن است که با توجه به مشکلات ذاتی تهیه و انتشار این اطلاعات و مزیت آن را نسبت به گزارشات میاندوره ای سابق بررسی نموده و نهایتا ضرورت تهیه صورتهای مالی میاندوره ای طبق ستاندارد 22 را مورد سنجش قرار دهد. جامعه آماری این تحقیق شامل تحلیلگران مالی است که از جامعه جایگزین دانشجویان کارشناسی ارشد استفاده شده است.
این تحقیق به روش تجربی و توزیع پرسشنامه انجام پذیرفته است. روش تجربی یکی از دقیق ترین و در عین حال پیچیده ترین شکل پژوهش علمی بوده و یکی از راه های پیشگیری از تفسیر و برداشت ذهنی می باشد. یافته های این تحقیق نشان می دهد که بین تصمیمات اتخاذ شده مبتنی بر صورتهای مالی میاندوره ای طبق الزامات استاندارد حسابداری شماره 22 و گزارشات میاندوره ای طبق الزمات سابق بورس مربوط به همان واحد تجاری، تفاوت معنی داری از نظر آزمونهای آماری انجام شده وجود ندارد. در واقع علی رغم الزام تهیه صورتهای مالی میاندوره ای طبق استاندارد حسابداری شماره 22 و بخشنامه های بورس اوراق بهادار تهران، صورتهای مالی میاندوره ای تاثیر قابل توجهی در تصمیم گیری تحلیلگران مالی نداشته است.
In accounting standard N o.22 of Iran, the lowest interim financial report contents and the principles of identification as well as measurement in the case of performing in preparation of interim financial settlements and the aim of preparation of this information has been the securing of investments needs, creditors and the other users. The aim of this research is that the efficiency rate and benefit of these information and its merit as to interim reports to be measured and finally to response to this question that whether the preparation of interim financial statements have been required in accordance to Standard No.22 or not and whether we can supply the more useful information to the users of supply and cause the changing of view and finally their final decision making as to the time and consumed additional expense in preparation of these information in comparison to the interim reports in accordance to the previous requirements of the stock exchange. For achieving to the aims of research, the experimental method and distribution of questionnaire were used and by usage from the students in Master of Science degree in the field of Accounting in University of Tehran, they were substituted as statistical society for financial statements i n two groups of Experimental & Control Groups and making the conditions for testing and usage from plan after ·the test with the Control Group that the findings of research resulting from Experimental Environment to the software environment as Excel and SPSS have been transferred and finally after statistical analysis that their main is Pearaions Chi - Square test with usage from Yates Correction guidance, Fishrr - Irwins Exact test and usage from Sommer, s. coefficient association and Gamm, s. Coefficient of Association as well as T student test and Mann-Whitney U test, finally the obtained results show that they have not regarded among the made decisions on the basis of interim financia1l statements as standard and made decisions of interim reports in accordance to the previous requirements of exchange stock in related to the same trading unit as well as they havent regard the difference considerably between standard interim financial statements and ex interim financial reports. It should be mention that the above obtained results have obtained in the conditions and limits of this research that their explanation has been mentioned in fifth chapter. -
در این تحقیق، کارایی بازار نسبت به تداوم فعالیت شرکت و احتمال انعکاس آن روی نسبت قیمت به سود آزمون شده است که آیا وقتی تداوم فعالیت شرکتی بالاتر ارزیابی شد، نسبت قیمت به سود آن نیز به نسبت قیمت به سود صنعت نزدیکتر می باشد و برعکس. در این تحقیق، برای رتبه بندی و درجه بندی شرکتها براساس تداوم فعالیت از یکی از مدل های پیش بینی ورشکستگی به نام مدل زاوگین استفاده شده است که خروجی آن به صورت عددی در دامنه صفر و یک، احتمال ورشکستگی و تداوم فعالیت شرکت را نشان میدهد. در استفاده از این مدل از آنجا که مدل، براساس محیط فعالیت ها و ساختار شرکتها در کشورهای دیگر تدوین شده و برای محیط فعالیت شرکتهای ایران سازگار نبود پس از انتخاب نمونه ای مرکب از 40 شرکت در بورس، ضرایب آن تعدیل و با خصوصیات شرکتهای ایرانی سازگار شد و در راستای انجام تحقیق، ابتدا اعتبار و روایی مدل با نمونه ای مرکب از 14 شرکت عادی و ورشکسته آزمون شد. بعد از اطمینان از کارایی مدل، احتمال تداوم فعالیت و ورشکستگی نمونه شرکتهای مورد نظر از صنعت خودرو محاسبه شد. همچنین با توجه به مشکل بودن ارزیابی بالا یا پایین بودن قیمت به سود، میزان دوری یا نزدیکی نسبت قیمت به سود شرکتها از نسبت قیمت سود صنعت به عنوان پارامتر مطلوب در نظر گرفته شده و محاسبه گردید. سپس وجود رابطه همبستگی معنی دار بین توانایی نسبی تداوم فعالیت محاسبه شده و میزان مغایرت نسبت قیمت به سود شرکت از نسبت به سود صنعت آزمون شد. نتایج بررسی نشان داد که درصد خطای قابل تحمل 5درصد رابطه معنی داری بین این دو متغیر وجود ندارد و نمیتوان از ارزیابی تفاوتهای میان نسبت قیمت به سود شرکتها برای پی بردن به میزان توانایی تداوم فعالیت آنها در آینده استفاده کرد.
In this research, the Market efficiency related to going concern entity and its Probability reflect on the price/earnings ratio (P/E) was tested that whether, when going concern entity evaluated above later it's PIE become near to industry's P/E and vice versa? In this research, one of the bankruptcy production models wdll- known as zargin Model is used for sorting and ranging the entities on the base of going concern, which its output data is limited on zero and one, indicates the probability of the bankruptcy and going concern of the entity. In the use of this model, since the model was prepared on the entitie's activity environment and its structure in the other countries and it wasnt consistent for Iranian corporation's activity environment, so after selection of the sample consisted of 40 corporations in the SEC, its coefficients are corrected and constituted with Iranian corporation's qualitative and in the along of doing research at first, the efficiency of the model was tested with the sample consisted of 14 normal and bankrupt and going concern probabilities for the sample corporations of the car industry was computed. Also as regards the evaluating high and low of the P/E ratio was problem, the amount of farness and nearness of the entity's P/E to industry’s P/E are adopted and computed as favorable parameter. Then the existence of meaningful correlation relationship between computed going concern relatively ability and amount of contradiction of entity's P/E than industry's P/E was tested. The results of study showed that there isnt any meaningful relationship between these two parameters in the level of supportable error of 5 percent and we cannot use the evaluating of differences between entity's PIE to find out the amount their going concern ability in the future.
-
عملکرد واحدهای اقتصادی براساس دستیابی به اهداف تعیین شده کوتاه مدت و بلند مدت اندازه گیری میشوند. از این رو، عملکرد معیار مناسبی جهت دسترسی به اهداف تعیین شده قمداد میگردد. این ارزیابی میزان موفقیت سازمان ها و بنگاه های اقتصادی را در دسترسی و نیل به اهدافشان نشان میدهد. برخی از بنگاه های اقتصادی در دهه های اخیر، تکنیک های متنوعی را براساس رویکردهای مختلف برای ارزیابی عملکرد به کار بسته اند، اما تعداد محدودی از آنان از اثربخشی فرایندهای ارزیابی سازمان خود رضایت دارند. با توجه به اتکای قابل توجه سازمان بورس اوراق بهادار تهران به داده های حسابداری، در این مقاله، نتایج تحقیقی ارائه می شود که در آن، نتایج رویکردهای مورد عمل جهت تصمیم گیری با رویکرد حسابداری مقایسه و با استفاده از آزمون های آماری مشخص میگردد که رابطه ای بین رویکردهای مختلف در اندازه گیری عملکرد مالی شکرت ها وجود ندارد.
کلید واژگان: مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای, تثوری نوین پرتفوی, فرضیه ی بازار کارا, ریسک سیستماتیک, ضریب قیمت به سود هر سهم, ارزش افزوده اقتصادی, ارزش افزوده بازار, سیستم ارزیابی متوازن, حسابداری برمبنای فعالیتWith regard to the goals (efficiency) and objectives (effectiveness) the performance of entities is measured. Therefore, measuring performance can be considered proper criteria showing the achievement of goals and objectives. This paper enables the firms, all kind to determine how far they have been successful (in achieving the goals and objectives). During the last decades the firms have used different approaches and technics in measuring the performances. But, a very few of them are satisfied with the effectiveness of the process of assessments. This article tries to compare the results of other approaches with the aim of enabling the users of financial statements make reasonable decisions; it deserves to note that Tehran stock exchange is looking for a reliable measure for assessing the accounting information. Also in this paper attempts has been made to show there is no realizable relation between the different approaches in measuring the performance of the companies.
-
این مقاله با اتخاذ رویکرد پیش بینی سود، به ارائه شواهد تجربی در خصوص توان پیش بینی اقلام صورت های مالی میپردازد. نتیجه ی اکثر تحقیق های انجام شده این است که رفتار سود از فرایند گشت تصادفی پیروی میکند و تغییرات سود قابل پیش بینی نیست. این مقاله نتایج تحقیقی را نشان میدهد که براساس آن، با استفاده از مدل های لاجیت، محتوای اطلاعاتی متغیرهای حسابداری در نمونه ای متشکل از 71 شرکت بورس اوراق بهادار در دوره زمانی 1370-79 مورد آزمون قرار گرفته است.نتایج مدل های پردازش شده در ظول سالهای 1371 تا 76 نشان داد که اقلام صورت های مالی، توان تبیین و پیش بینی سود را دارند. عملکرد مدل های پیش بینی در سالهای 1377 تا 79 به استثنای سال 1378 برای متغیر وابسه به سود عملیاتی هر سهم و نیز بازده حقوق صاحبان سهام تفاوت معناداری با مدل گشت تصادفی نداشت.
مدل های درصد سود ناخالص، درصد تغییر در دارایی هر سهم، درصد تغییر در جمع دارایی ها و درصد تغییر در فروش به جمع دارایی ها دارای بالاترین توان تبیین و رابطه ی مثبت با افزایش سود هستند. جمع بدهی به جمع دارایی، سود قبل از مالیات به فروش، درصد تغییر در هزینه های عملیاتی به فروش و تغییر در بازده حقوق صاحبان سهام در رده بعدی قرار دارند.
نتیجه ی نهایی تحقیق این است که در صورت استفاده از اقلام صورت های مالی و تعیین مدل پیش بینی مناسب، تغییرات سود قابل پیش بینی است و از این لحاظ دانش حسابداری در دستیابی به هدف تهیه اطلاعات سودمند موفق بوده است.کلید واژگان: صورت های مالی, تحلیل مالی, پیش بینی سود, نسبت های مالی, متغیرهای حسابداریThis Paper Provides empirical evidence on the predictive ability of nonearning annual report numbers under an earning prediction approach. The most studies report that earning were generated by a random walk Process. The paper investigates information Content of accounting items. The Logit prediction models were estimated based on pooled data set of 71 firms over the period 1371-79. The result demonstrates the predictive power of accounting item to explain and Forecast of earnings. However the predictive Performance model in the period 1377-79 was not significantly different from random walk model; except in 1378. Gross margin ratio, growth in Assets per share, growth in Assets, growth in Sales to assets ratio, total debt to total assets, pretax income to sales, growth in net income to sales, growth in operating expense to sales and changes in return on equity, correlated with earnings and these explanatory variables whose estimated coefficients had a wald Statistic significantly different from zero at the 10% level. The finding suggest that a firm's nonearings annual report numbers contain information concerning the direction of its next year's earnings change.
-
هدف این مقاله پژوهشی آن است تا از طریق به کارگیری هم زمان دو روش شناسی مناسب،سودمندی اطلاعات مالی قسمت های مختلف واحد تجاری را در ارزیابی ارزش پایه سهام، بازده سرمایه گذاری و مخاطره سرمایه گذاری تعیین و در عین حال، زمینه های کاربرد و محدودیت های حاکم بر افشای این گونه اطلاعات مالی در ایران را نیز شناسایی و معرفی کند. براین اساس، با اتکا بر روش شناسی مبتنی بر ازمایش تجربی و زمینه یابی مقطعی مبتنی بر پرسشنامه، تلاش همه جانبه ای به عمل آمده است تا فرضیه های پژوهش مورد آزمون قرار گیرد.نتایج حاصل از قریه پیمایی انجام شده در این پژوهش تا حد زیلدی نظریه های موجود و مرتبط با موضوع پژوهش در ادبیات مالی، اقتصادی و حسابداری را تایید می کند. در حقیقت، آزمون فرضیه های پژوهش حکایت از سود مندی و تاثیر مثبت مالی قسمت های مختلف واحد تجاری دذر تحلیل های سرمایه گذاری داشته و منجر به شناسایی زمینه های کاربرد و محدودیت های حاکم بر افشای اطلاعات مالی قسمت های مختلف واحد تجاری شده است.
- در این صفحه نام مورد نظر در اسامی نویسندگان مقالات جستجو میشود. ممکن است نتایج شامل مطالب نویسندگان هم نام و حتی در رشته‌های مختلف باشد.
- همه مقالات ترجمه فارسی یا انگلیسی ندارند پس ممکن است مقالاتی باشند که نام نویسنده مورد نظر شما به صورت معادل فارسی یا انگلیسی آن درج شده باشد. در صفحه جستجوی پیشرفته می‌توانید همزمان نام فارسی و انگلیسی نویسنده را درج نمایید.
- در صورتی که می‌خواهید جستجو را با شرایط متفاوت تکرار کنید به صفحه جستجوی پیشرفته مطالب نشریات مراجعه کنید.
©2000-2025 magiran.com All Rights Reserved.