فهرست مطالب نویسنده:
amir rasaiian
-
تعیین تاثیر جانشینی یا مکملی در توضیح نابهنجاری کیفیت اقلام تعهدی و افشاء در بورس اوراق بهادار تهراندر این پژوهش، تاثیر کیفیت اقلام تعهدی و افشاء بر بازده غیرعادی سهام ارزیابی شده است. این ارزیابی از طریق بررسی تاثیر جانشینی یا تکمیلی میان کیفیت اقلام تعهدی و افشاء بر پیش بینی تغییرات بازده غیرعادی سهام صورت گرفته است. نظریه های موجود و مطالعات انجام شده در این رابطه، اثرهای متفاوتی میان کیفیت اقلام تعهدی و افشاء در پیش بینی تغییرات بازده غیرعادی سهام نشان داده است. پژوهش حاضر در بررسی این موضوع، فرض وجود تاثیر منفی و معنادار بین کیفیت اقلام تعهدی و افشاء بر پیش بینی تغییرات بازده غیرعادی سهام را مورد آزمون قرار داده است. در این پژوهش، فرضیه ها با استفاده از اطلاعات مالی 102 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1393- 1385 و با بهره گیری از مدل فاما و فرنچ و تجزیه و تحلیل رگرسیون ترکیبی آزمون شده است. با توجه به نتایج پژوهش، کیفیت اقلام تعهدی و افشاء دارای اطلاعات مشابه و تاییدکننده برای یکدیگر هستند و این موضوع اثر جانشینی میان آن ها را تایید می کند.کلید واژگان: اقلام تعهدی, کیفیت افشاء, بازده سهام, مدل فاما و فرنچIn this study, the relationship between accruals quality, disclosure and abnormal stock returns is evaluated. The aim of this study is the assessment of replacement or supplemental relationship between accruals quality and disclosure to predict changes in abnormal stock returns. Existing theories and studies on the relationship between accruals quality and disclosure has shown different effects on abnormal stock returns. In this study, given the negative correlation between accruals quality and disclosure to predict unusual changes in stock returns is tested. The research hypothesis is tested by using financial data of 102 companies listed in Tehran Stock Exchange during the period 2006 - 2014 by utilizing a model of Fama and French and multi - regression analysis. Based on the results, the quality of accrual and disclosure quality are the same and verifying each other and this confirms the replacement relationship among them.Keywords: Accruals, Disclosure quality, Stock return, Fama, French model
-
در این پژوهش رابطه بین نقدشوندگی سهام و اجتناب مالیاتی با در نظر گرفتن دو قید حاکمیت شرکتی و محدودیت های مالی بررسی می شود. بر این اساس، داده های 120 شرکت فعال در بورس اوراق بهادار تهران در فاصله سال های 1386 تا 1391 به عنوان نمونه پژوهش انتخاب شده اند. روش آماری این پژوهش رگرسیون چندمتغیره است. برای آزمون فرضیه های پژوهش از مدل پانل دیتا و روش حداقل مربعات تعمیم یافته (GLS) استفاده شده است. یافته های پژوهش نشان می دهد بین نقدشوندگی سهام و اجتناب از پرداخت مالیات در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ارتباط معناداری وجود دارد. ارتباط بین نقدشوندگی سهام و اجتناب از پرداخت مالیات در شرکت هایی که از محدودیت های مالی بیشتری برخوردارند، قوی تر از شرکت هایی است که محدودیت های مالی کمتری دارند. همچنین تاثیر نقدشوندگی سهام بر اجتناب از پرداخت مالیات، در شرکت هایی که در سطوح پایین حاکمیت شرکتی قرار دارند، تقویت می شود.
کلید واژگان: اجتناب از پرداخت مالیات, تئوری بازخورد (مثبت), حاکمیت شرکتی, محدودیت های مالی, نقدشوندگی سهامWe examine the relation between stock liquidity and corporate tax avoidance in this paper. 120 companies listed in Tehran Stock Exchange for the period 1386-1391 is investigated. Multivariate panel data regression model and generalized least squares models were used to test the hypotheses. The findings show that there is a significant relationship between stock liquidity and corporate tax avoidance. The review of subsidiary hypotheses shows that the relationship between stock liquidity and corporate tax avoidance in firms with more financial constraints is stronger than firms with less financial constraints. Also, this relationship will be stronger in firms with lower corporate governanceKeywords: Feedback theory, Corporate Governance, Tax avoidance, Financial constraints, Stock liquidity -
این تحقیق تاثیر «تغییر حسابرس» بر «کیفیت حسابرسی» را در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بررسی نموده است. هدف اصلی تحقیق پاسخ به این سوال بود که، آیا بین تغییر حس ابرس و کیفیت حسابرسی رابطه معناداری وجود دارد؟ برای بررسی کیفیت حسابرسی متغیرهای تحریف مالیاتی، تحریف در برآورد های حسابداری، تحریف قوانین، تحریف ناشی از اشتباه در به کارگیری رویه های حسابداری و س ایر تحریف ها به عنوان متغیر وابسته استفاده شده است. دو گروه نمونه شامل 56 شرکت به عنوان گروه آزمون و تعداد 56 شرکت دیگر به عنوان گروه کنترل برای یک دوره 4 ساله، طی سال های 90 - 87 مورد مطالعه قرار گرفتند. داده های مورد نیاز تحقیق شامل نسبت موفقیت کشف تحریف قبل و بعد از تغییر حسابرس است. برای آزمون فرضیه های تحقیق از روش مقایسه میانگین زوجی استفاده شده است. نتایج تحقیق نشان می دهد تغییر حسابرس با کشف تحریف های مالیاتی و تحریف ناشی از اشتباه در به کارگیری رویه های حس ابداری رابطه معناداری دارد و باعث افزایش نسبت موفقیت کشف این تحریف ها شده است. اما چنین رابطه ای بین تغییر حسابرس و تحریف در برآوردهای حسابداری، تحریف قوانین و سایر تحریف ها دیده نشد.
کلید واژگان: چرخش حسابرس, استقلال حسابرس, کیفیت حسابرسی, مقایسه میانگین زوجیThis research has studied the effect of auditing firm rotation on auditing quality in listed companies in Tehran Stock Exchange. The main purpose was to Answer the question that if there is a meaningful relationship between auditing firm rotation and auditing quality? The quality of the auditing, tax distortions, distortions in estimating in accounting, law distortions, distortions caused by mistakes in applying accounting procedures and other distortions, were used as dependent variables. 56 companies have been chose as examination group and other 56 companies as Control Group for a Period of 4 Years in 1386/01/01 until 1389/12/29. Also including data were found in their financial statements. To test the hypothesis statically we used the couple average comparison. The results have showed that the auditing firm rotation has meaningful relationship with detecting of tax distortions and distortions caused by mistakes in applying accounting procedures and increase the success of these distortions has Been found but such a relationship was not seen between auditing firm rotation and distortions in the estimation of accounting, law distortions and other distortions. -
مطالعات تجربی زیادی در زمینه ساختار سرمایه انجام شده است، اما شاخه جدیدی از ساختار سرمایه یعنی ساختار سررسید بدهی شرکت هنوز به اندازه کافی مورد تحقیق قرار نگرفته است. ساختار سررسید بدهی شرکت بیانگر ترکیبی از بدهی های کوتاه مدت و بلندمدت است که شرکت برای دستیابی به ساختار سرمایه مطلوب برمی گزیند. هدف از انجام این پژوهش بررسی تاثیر متغیرهای کلان اقتصادی شامل تولید ناخالص داخلی، نرخ تورم و عرضه پول بر ساختار سررسید بدهی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. به منظور آزمون فرضیه های پژوهش از تحلیل رگرسیون چند متغیره با استفاده از داده های ترکیبی و اطلاعات مالی 92 شرکت نمونه طی دوره زمانی ده ساله (1380-1389) استفاده شده است. برای آزمون فرضیه های پژوهش از آزمون های F فیشر و t استیودنت استفاده شده است. یافته های پژوهش نشان می دهد که در سطح کل نمونه بین نرخ تورم و ساختار سررسید بدهی رابطه منفی معنی دار وجود دارد. همچنین بین ساختار سررسید بدهی و عرضه پول رابطه منفی و معنی دار وجود دارد. علاوه بر این بین ساختار سررسید بدهی با تولید ناخالص داخلی ارتباط مثبت و معنی دار وجود دارد. افزون بر این، آزمون فرضیه های پژوهش در بین صنایع مختلف به نتایج متنوعی منتهی گردید. بنابراین به شرکت ها پیشنهاد می شود در دوره هایی که نرخ تورم بالا و تغییرات آن بلندمدت است و همچنین عرضه پول زیاد است در ساختار زمانی بدهی های خود بدهی کوتاه مدت را انتخاب کنند، زیرا هزینه های نمایندگی با این انتخاب کاهش خواهد یافت.
کلید واژگان: ساختار سررسید بدهی, تولید ناخالص داخلی, تورم, عرضه پول, داده های تابلوییNumerous empirical studies have focused on aspects of capital structure; however, a new branch of capital structure, debt maturity structure has not been studied enough. Debt maturity structure means the mixture of short term and long term debts that the corporation chooses to achieve an appropriate capital structure. However, there is no study in Iran about debt maturity structure; hence the objective of this research is the investigation about the effect of macroeconomic variables including GDP growth rate, inflation and money supply, on debt maturity structure in companies listed in Tehran Stock Exchange. To examine research hypotheses, multi-variable regression analysis via pool data and financial information of 92 sample companies were utilized, during time period of 2001 to 2010. To test the hypotheses, Fisher F-test and t- student test were applied. The study findings represent the negative correlation between inflation rate and debt maturity structure on the whole sample used in the study. In addition, there is a negative relationship between the debt maturity structure and money supply. Furthermore, there exists a positive relationship between GDP and debt maturity structure. There are also various correlation results in different industries. Therefore, we propose in the periods in which inflation and money supply are high and their changes are long term, the firms should select short term debts on their debt maturity structure; since agency costs will be reduced.Keywords: Debt Maturity Structure, GDP, Inflation, Money Supply, Panel Data -
در این پژوهش سعی شده است جنبه های مختلف هزینه های نمایندگی و اثر دو گروه از عوامل عمومی و شاخص های هزینه نمایندگی بر حق الزحمه حسابرسی بررسی می شود. برای بررسی از مدل رگرسیون چند متغیره استفاده شده است. متغیرهای مستقل شامل درصد مالکیت اولین سهامدار عمده، درصد مالکیت نهادهای دولتی، نسبت مجموع بدهی ها به دارایی ها و نسبت اعضای غیر موظف هیات مدیره به کل اعضای هیات مدیره به عنوان شاخص های هزینه نمایندگی می باشند. لگاریتم مجموع حساب های دریافتنی و درآمدهای عملیاتی، مجموع حساب های دریافتنی به دارایی ها، سود قبل از کسر بهره و مالیات به دارایی ها و تاریخ پایان سال مالی به عنوان متغیرهای کنترلی می باشند و اثرگذاری بر حق الزحمه حسابرسی، به عنوان متغیر وابسته در نظر گرفته شده است. فرضیه اصلی پژوهش وجود رابطه معنی دار بین شاخص های هزینه نمایندگی و حق الزحمه حسابرسی است. اطلاعات مورد نیاز پژوهش متغیر های وابسته و مستقل از شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران برای سال های 85 - 89 جمع آوری گردیده است. نتایج پژوهش نشان می دهد که بین شاخص های هزینه نمایندگی و حق الزحمه حسابرسی رابطه معنی داری وجود دارد.
کلید واژگان: حق الزحمه حسابرسی, هزینه های نمایندگی, ساختار مالکیت, ویژگی های عملیاتیThis study has investigated the effect of general factors and agency cost indexes on auditing fees.Multivariate regression model was used for testing. Independent variables include percent ownership of the first major stockholder, percent ownership of the state institution, total liabilities and assets ratio and non duty members of the board and all members of the board ratio as agency cost indexes. The control variables are log total accounts receivable and operational revenue, total account receivable and assets ratio, pre- tax and interest income and assets ratio and the end of fiscal year thataffect on auditing fees as a dependent variable. The main hypothesis investigates existence of a significant relationship between agency cost indexes and auditing fees. The needed information of study and correlation test for dependent and independent variables collected from firms listedin Tehran exchange for the period of 2006 – 2010. The results of study indicate that there is a significant relationship between agency cost indexes and auditing fees.Keywords: auditing fees, agency cost, ownership structure, operating characteristics -
پژوهش حاضر به منظور فراهم کردن شواهدی درباره تاثیر ابزارهای حاکمیت شرکتی بر هموارسازی سود و نیز تاثیر هموارسازی سود بر نقدشوندگی سهام انجام شده است. از این رو، نمونه ای مشتمل بر115 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، در دوره هشت ساله (1381-1388) انتخاب و بررسی گردید. برای آزمون فرضیه ها از تجزیه و تحلیل رگرسیون چندمتغیره با داده های تابلویی استفاده شده است. آزمون معنی دار بودن فرضیه ها با استفاده از آماره های tو F انجام شد. معیارهای مورد استفاده برای سازوکار حاکمیت شرکتی عبارت است از: درصد اعضای غیرموظف هیات مدیره و درصد سهامداران نهادی. نتایج به دست آمده از آزمون فرضیه اول، بیانگر وجود رابطه مثبت و معنادار میان درصد سهامداران نهادی به عنوان یکی از سازوکار های حاکمیت شرکتی با هموارسازی سود است. ولی میان درصد اعضای غیرموظف هیات مدیره با هموارسازی سود، رابطه معناداری مشاهده نگردید. معیار مورد استفاده برای نقدشوندگی سهام، اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام است. نتایج به دست آمده از آزمون فرضیه دوم، بیانگر وجود رابطه منفی و معنادار میان هموارسازی سود و نقدشوندگی سهام است.
کلید واژگان: هموارسازی سود, حاکمیت شرکتی, سهامدار نهادی, نقدشوندگی سهامThis article was aimed to collect and cite evidences about the effect of corporate governance tools on dividend smoothing and، in turn، the latter’s impact on stock liquidity. Therefore، a sample of 115 corporations accepted to Tehran Stock Exchange within a period of eight years، i. e. 2002-2009، were selected and surveyed. Panel data multiple regression analysis were employed to test the hypotheses. Meanwhile، t-statistic and F-statistic were taken to test the significance of the hypotheses. The criteria used for corporate governance mechanism included the percentage of the outside directors as well as the percentage of the institutional stockholders. The results of testing the first hypothesis indicated a positive and significant relationship between the percentage of the institutional stockholders (as a corporate governance mechanism) and dividend smoothing. However، no significant relationship was observed between the percentage of the outside directors and dividend smoothing. The criterion used for the stock liquidity was the bid-ask spread. The results of testing the second hypothesis showed a negative and significant relationship between dividend smoothing and stock liquidity.Keywords: Dividend Smoothing, Corporate Governance, Institutional Stockholder, Stock Liquidity -
پرداخت مالیات منجر به کاهش سود و وجوه نقد باقیمانده برای سایر ذینفعان شرکت از جمله سهامداران می شود. از این رو به طور طبیعی این انگیزه وجود دارد تا شرکت و سهامداران آن اقداماتی را جهت فرار از پرداخت مالیات انجام دهند. استراتژی های موثر جهت فرار از مالیات، مستلزم استفاده از یک سیستم گزارشگری پیچیده و مبهم است. این موضوع زمینه را برای اقدامات فرصت طلبانه مدیران فراهم می کند تا در راستای منافع شخصی خود از افشای اخبار منفی خودداری کرده و آن ها را در داخل شرکت پنهان کنند. هنگامی که این توده اطلاعات منفی وارد بازار می شود به سقوط قیمت سهام می انجامد. هدف از مطالعه حاضر، بررسی رابطه بین فرار مالیاتی و ریسک سقوط آتی قیمت سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. به این منظور دو فرضیه اصلی و سه فرضیه فرعی تدوین شده و به منظور آزمون این فرضیه ها، نمونه ای از بین شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1380 تا 1388 انتخاب گردید. جهت آزمون فرضیه ها نیز از روش رگرسیون لجستیک و مدل داده های ترکیبی استفاده شده است.
کلید واژگان: فرار مالیاتی, ریسک سقوط آتی قیمت سهام, نظام راهبری شرکت, سهامداران نهادی, اعضای غیر موظف هیات مدیرهTax payment results in reducing profits and remained cash for other stakeholders including shareholders of a company. So, naturally companies and its shareholders have motives to take some measures to evade tax. Effective strategies for tax evasion involves use of a complex and ambiguous reporting system. Since, Tax evasion can create opportunities for managers to pursue activities that are designed to hide bad news and accumulate them within firm. When the accumulated negative information, release into the market leading to stock price crash. The main propose of the present study is to investigate the relationship between tax avoidance and the future stock price crash risk in Tehran stock exchange. To do this, two main hypotheses and three subsidiary ones were specified and tested, a sample was selected among the listed companies in TSE during 1380-1388(2001-2009). Also, to test the hypotheses, the method of logistic regression and the model of pooling data were applied. The results indicated that, there is a positive relationship between tax evasion and future stock price crash risk.Keywords: Tax Avoidance, Stock Price Crash Risk, Corporate Governance, Institutional Investors, Outside Directors -
در شرایط دائما متغیر و پویای امروزی، چالش اساسی مدیریت، بقاء، رشد و موفقیت در بخش صنعت و تجارت است. مدیریت کیفیت جامع(TQM)، فلسفه و نگرشی است به مدیریت که برمبنای آن تمامی کارکنان، مشتری ها و تامین کنندگان در جهت دستیابی به این اهداف تلاش می کنند.
در مدیریت کیفیت جامع، علاوه بر بقای سازمان، اهداف دیگری نیز وجود دارند که جلب رضایت مشتری، ارائه محصولات با کیفیت بالا، پائین آوردن هزینه ها و سودآوری شرکت از مهمترین آن ها هستند. کامیابی در نیل به این اهداف مستلزم استقرار موثر و کارآمد نظام مدیریت کیفیت فراگیر است و استقرار اثربخش و کارآمد این نظام در گرو درک صحیح فلسفه و اصول آن توسط مدیران و کارکنان است.
در محیط کیفیت جامع پارادوکس هایی وجود دارند که درک آنها نیازمند تمرکز بر روی عناصر به وجود آورنده فرهنگ کیفیت می باشد. تناقض های به وجود آمده در محیط کیفیت جامع از منابع متعددی از قبیل سعی شرکت ها برای دستیابی به اهداف چندگانه، تلاش برای برآورد نیازها و خواست های مشتریان به طریقی کارا و واقع بینانه، در نظر گرفتن نقش های وسیع برای کارکنان و روش های جدید ساختاردهی وظایف نشات می گیرند. ضمن این که برخی از اصول مدیریت کیفیت جامع، به راستی متناقض هستند.
در مقاله حاضر با هدف معرفی هفت پارادکس موجود در مدیریت کیفیت جامع، مستند به مرور ادبیات موضوعی مربوط، چگونگی مدیریت کردن بر این پارادوکس ها در دنیای واقعی تشریح و تبیین شده، سپس درمدلی مفهومی، هر یک از این پارادوکس ها به یکی از نقاط کانونی مدیریت کیفیت جامع ارتباط داده شده است. در پایان مقاله نیز، موارد مذکور جمع بندی شده، بحث و نتیجه گیری، کاربردهای مدیریتی، و پیشنهادات مرتبط با آن جهت پیگیری تحقیقات مشابه در آینده ارائه شده است.
کلید واژگان: پارادکس ها, مدیریت کیفیت جامعIn today's changing and dynamic environment, the basic challenge of management is survival, growth and success in industrial and business sector. Total Quality Management (TQM) is the philosophy and approach of management that in it, all employees, customers and suppliers work to achieve the mentioned goals.In total quality management, in addition to organizational survival,there are some other aims that customer satisfaction, service providing with high quality, cost deduction and organization profitability are the most important of them. Achieving these goals needs to effective and efficient implementation of total quality management. And this requires for understanding of its hilosophyand principles by managers and employees.There are some paradoxes in the total quality environment that,understanding of them requires focusing on the elements creating the quality culture. These paradoxes arise from various sources: the company's effort to achieve multiple goals, trying to meet customer needs and wants in an efficient and realistic manner, broader roles for employees, and new ways of structuring tasks. Moreover, a number of principles in total quality management indeed are contradictory.In this article, with reviewing theoretical background, the seven paradoxes of Total Quality Management are introduced, and the ways of managing of them are provided. Then in a conceptual model, these paradoxes are related with TQM's focal points. The article is followed by conclusion, managerial applications and suggestions for future researches.Keywords: Paradoxes, Total Quality Management -
در پژوهش حاضر، تاثیر ابزارهای نظارتی حاکمیت شرکتی (مدیران غیرموظف و سرمایه گذاران نهادی عمده) بر شدت رفتار مدیریت سود بررسی شده است. شدت رفتار مدیریت سود که بر اساس مدل آستانه و از طریق افزایش سود گزارش شده است و رساندن آن به آستانه های مطلوب سودآوری (سطح سود صفر و سود گزارش شده سال قبل) تعریف می شود، گذر و عدم گذر از سطوح مطلوب سودآوری و نماینده مدیریت سود، اقلام تعهدی غیرعادی سرمایه در گردش است. فرضیه های پژوهش با استفاده از اطلاعات 185 شرکت در دوره زمانی 1382-1388، از طریق ترکیب داده های سری زمانی و مقطعی آزمون شده است. در بررسی مدیریت سود افزایشی، با توجه به نتایج، وجود چنین رفتاری با خطای 1% مورد تایید قرار گرفت. نقش ابزارهای نظارتی حاکمیت شرکتی در شدت رفتار مدیریت سود که با رگرسیون لجستیک مدل لاجیت و آزمون U من – ویتنی مورد آزمون قرار گرفت، نشان می دهد که متغیرهای مستقل نمی توانند رفتار متهورانه مدیریت سود را محدود کنند. فقط زمانی که سود مدیریت نشده، کمتر از سود گزارش شده سال قبل است، مدیران غیر موظف تا حدی این گونه رفتارها را کاهش می دهند.
کلید واژگان: مدیریت سود محافظه کارانه, مدیریت سود متهورانه, آستانه ها, حاکمیت شرکتی, اعضای غیرموظف هیات مدیره, سرمایه گذاران نهادی عمدهThis study tries to examine the effect of monitoring mechanism of Corporate Governance to decreasing the Earning Management Intensity. Intensity of earning management behavior is described on the basis of the 'threshold model' through bringing up the reported earnings to thresholds. It consists beating the benchmark (thresholds) and not doing so. Our empirical tests are conducted by regression analysis using data 185 listed firms with fiscal years 1382-1388, and pooling time series and cross-section data. The results of empirical tests indicate that with α=0.01 there is income-increasing earning management behavior both each thresholds. Examining the role of monitoring device of corporate governance in intensity of EM behavior that is tested by logistic regression and U Mann Whitney indicates that monitoring device don’t restrict it. Only when pre-managed earning are below last period’s reported earning outside directors and institutional investors influence the likelihood that reported earnings exceed the thresholdsKeywords: Conservative Earning Management, Aggressive Earning Management, Thresholds, Corporate Governance, Outside Directors, Institutional Investors -
ساختار سرمایه شرکت ها در تصمیم های سرمایه گذاری نقشی تعیین کننده ایفا می کند. پژوهش های پیشین بیانگر وجود رابطه بین ساختار سرمایه و عواملی همچون نرخ بازده دارایی ها، اندازه شرکت، نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام و خالص اموال، ماشین آلات و تجهیزات شرکت است. برخی از پژوهش های اخیر نیز تاثیر معیارهای نظام راهبری شرکتی را بر ساختار سرمایه مورد بررسی قرار داده اند. هدف از این پژوهش، بررسی رابطه بین ساختار سرمایه و معیارهای نظام راهبری در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در این پژوهش تعداد 170 شرکت از جامعه آماری شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در سال های (1388-1381) مورد بررسی قرار گرفته است. برای آزمون فرضیه های پژوهش از روش رگرسیون داده های ترکیبی استفاده شده است. آزمون معنا دار بودن الگوها با استفاده از آماره های t و F صورت گرفته است. نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها نشان می دهد که حدود 95 درصد تغییرات در ساختار سرمایه از طریق متغیرهای نرخ بازده دارایی ها، اندازه شرکت، نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام، خالص اموال، ماشین آلات و تجهیزات و معیارهای نظام راهبری شرکتی توضیح داده می شود.
کلید واژگان: ساختارسرمایه, سودآوری, اندازه شرکت, نظام راهبری شرکتThe firm capital structure plays an important role in decisions of investment. The effects of profitability (ROA), firm size, market to book value of equity on capital structure have studied in previous research. Some previous researches studied the effect of corporate governance measures on capital structure. The purpose of this paper is to examine the effect of corporate governance measures on capital structure in Tehran Stock Exchange. In this study, we use a sample of 170 companies for an eight years period (1381-1388). For the hypotheses testing multivariate pool data regression is used. The Results indicate that profitability (ROA), firm size, market to book value of equity and corporate governance measures explain more than 95 % of the change in financial leverage.Keywords: Capital Structure System, Profitability, Firm Size, Corporate Governance -
کیفیت سود از عوامل مهم و تاثیرگذار بر میزان نگهداری وجه در نقد شرکتها است. نتایج برخی از پژوهشهای قبلی نشان داده است که افزایش کیفیت اطلاعات حسابداری، باعث کاهش میزان نگهداری وجه نقد شرکتها میگردد. از این رو، هدف اصلی مقاله حاضر، بررسی رابطه کیفیت سود (متغیر مستقل) و میزان نگهداری وجه نقد (متغیر وابسته) در بورس اوراق بهادار تهران است. سایر متغیرهای کنترلی مورد استفاده در پژوهش حاضر، عبارتاند از فرصتهای رشد، اندازه شرکت، ساختار سررسید بدهی ها، رابطه با موسسات مالی، هزینه فرصت سرمایه سرمایهگذاری شده در دارایی های نقدی، اهرم شرکت، سایر دارایی های نقدی، ظرفیت تولید جریانهای نقدی، درصد تقسیم سود، نسبت سرمایهگذاری در دارایی های ثابت بر خالص دارایی های ثابت اول دوره، تعداد سالهایی که شرکت به عملیات خود ادامه داده است و عضویت در گروه تجاری. برای نیل به هدف پژوهش، اطلاعات دهساله (79-88) صد و پنجاه شرکت، مورد بررسی قرار گرفت. برای آزمون فرضیه ها، از رگرسیون چند متغیره با استفاده از داده های ترکیبی استفاده شده است. نتایج پژوهش نشان داده است که بین کیفیت سود و میزان نگهداری وجه نقد در بورس اوراق بهادار تهران، رابطه منفی و معنیدار وجود دارد. به طور کلی، نتایج پژوهش نشان داده است که تقریبا 85 درصد از تغییرات در میزان نگهداری وجه نقد شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، با تغییرات متغیرهای مورد استفاده در مدل پژوهش، توضیح داده میشود.
کلید واژگان: کیفیت سود, نگهداری وجه نقد, عدم تقارن اطلاعاتی, نظریه نمایندگی, نظریه موازنه, نظریه سلسله مراتبی, نظریه جریان وجه نقد آزادEarnings quality is an effective factor in determining the level of cash holdings in corporations. Some researches indicate that increase in accounting information quality leads to decrease cash holdings. Therefore the main goal of this paper is to review the relationship between earnings quality as independent variable and cash holdings as dependent variable in Tehran Stock Exchange. The other control variables in this research are growth opportunities, firm size, the structure of liabilities maturity, relation with financial institutes, opportunity cost of investment in cash assets, firm leverage, other cash assets, the capacity of producing cash flow, percentage of dividend payout, rate of investment in fixed assets on net of fixed assets at the first of the term, age of the firm and business group membership. Therefore 150 firms that their required data for a ten year period (2000-2009) was available were studied. The multivariate pooled regression model is used to examine the hypotheses. The conclusions indicate that there is a negative and significant relationship between earnings quality and cash holdings in Tehran Stock Exchange. The conclusions indicate that about 85 percent of changes in the level of cash holdings explained with changes in variables used in research model
Keywords: Earnings Quality, Cash Holdings, Information Asymmetry, Agency Theory, the Static Tradeoff Theory, Peking Order Theory, Free Cash Flow Theory -
ابزارهای نظارتی راهبری شرکتی و سطح نگهداشت وجه نقد از عوامل مهم اثرگذار بر عملکرد شرکت ها می باشند. پژوهش های خارجی متعددی درمورد رابطه کیفیت نظام راهبری شرکتی و سطح نگهداشت وجه نقد با ارزش شرکت ها به عنوان معیار ارزیابی عملکرد صورت گرفته است. در ایران پژوهش های چندانی در این زمینه صورت نگرفته است، لذا هدف اصلی این مقاله بررسی رابطه برخی از ساز وکارهای نظام راهبری شرکتی شامل درصد اعضای غیرموظف هیات مدیره و درصد سرمایه گذاران نهادی و سطح نگهداشت وجه نقد به عنوان متغیرهای مستقل و Q توبین به عنوان معیار ارزش شرکت و متغیر وابسته در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. در راستای این هدف، اطلاعات 10 ساله 129 شرکت طی سال های (1387- 1378) مورد مطالعه قرارگرفت. برای آزمون فرضیه ها از رگرسیون چندمتغیره با استفاده از داده های ترکیبی استفاده شده است. نتایج پژوهش بیانگر این است که بین درصد مالکیت سرمایه گذاران نهادی و ارزش شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه مثبت و معنا داری وجود دارد، اما بین درصد اعضای غیرموظف هیات مدیره و ارزش شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه معناداری وجود ندارد. سطح نگهداشت وجه نقد نیز رابطه مثبت و معنا داری با ارزش شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران دارد.
کلید واژگان: ارزش شرکت, نظام راهبری شرکتی, نگهداشت وجه نقد, اعضای غیرموظف هیات مدیره و سرمایه گذاران نهادیCorporate governance and the level of cash holdings are effective factors in performance measurement of firms. Many researches have been done about the relationship between corporate governance quality and the level of cash holdings with firm value such as performance measurement. No many researches have been done about this subject in Iran. Therefore the main goal of this paper is to review the relationship between percentage of institutional ownership and percentage of outside directors and the level of cash holdings as independent variables and QTobin as dependent variable in Tehran Stock Exchange. Therefore 129 firms that their required data for a ten year period was available were studied. The multivariate pooled regression model is used to examine thehypotheses. The conclusions indicate that there is a positive and significant relationship between percentage of institutional ownership and firm value. There is no significant relationship between percentage of outside directors and firm value in Tehran Stock Exchange. There is a positive and significant relationship between cash holdings and firm value in Tehran Stock Exchange.Keywords: Firm Value, Corporate Governance, Cash Holdings, Outside Directors, Institutional Ownership -
حاکمیت شرکتی از عوامل مهم اثرگذار بر اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام شرکتها است. اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام نیز از مهمترین معیارهای نقدشوندگی سهام شرکتها به شمار می رود. برخی از پژوهشهای خارجی صورت گرفته بیانگر این است که افزایش کیفیت حاکمیت شرکتی سبب کاهش اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام و در نتیجه افزایش نقدشوندگی سهام شرکتها می گردد. در ایران تحقیقات چندانی در مورد رابطه ابزارهای حاکمیت شرکتی و نقدشوندگی سهام صورت نگرفته است؛ لذا هدف اصلی این مقاله بررسی رابطه ابزارهای حاکمیت شرکتی شامل درصد اعضای غیرموظف هیات مدیره و درصد سرمایه گذاران نهادی به عنوان متغیرهای مستقل و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام به عنوان متغیر وابسته، در بورس اوراق بهادار تهران است. در راستای این هدف، اطلاعات پنجساله (85-81) صد و یازده شرکت، مورد مطالعه قرار گرفت. این پژوهش از لحاظ هدف، کاربردی و از نظر ماهیت، توصیفی- همبستگی است. برای آزمون فرضیه ها از رگرسیون چند متغیره با استفاده از داده های مقطعی و داده های ترکیبی استفاده شده است. نتایج تحقیق بیانگر آنست که بین ابزارهای حاکمیت شرکتی و نقدشوندگی سهام در بورس اوراق بهادار تهران، رابطه معنی داری وجود ندارد.
کلید واژگان: حاکمیت شرکتی, نقدشوندگی سهام, اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام, عدم تقارن اطلاعاتCorporate Governance is an important effective factor in determining bid-ask spread. Bid-ask spread has important role in stock liquidity. Increasing in corporate governance quality leads to decrease bid-ask spread and therefore increase stock liquidity. The main goal of this paper is to review the relationship between corporate governance and stock liquidity in Tehran Stock Exchange. Therefore 111 firms that their required data was available were selected. Firm's governance measures include of percentage of outside directors and percentage of institutional investors data for a 5 years period (1381-1385) were selected and entered the models as independent variable. Bid-ask spread data is gathered as dependent variable. The multivariate regression model is used to examine the hypotheses. Signification of the model is examined by t and F statistics. The conclusions indicate that there is no significant relationship between Corporate Governance measures and Bid-Ask Spread in Tehran Stock Exchange. -
ارزیابی عملکرد شرکتها در تصمیم گیری های اقتصادی اهمیت زیادی دارد. معیارها و روش های مختلفی برای ارزیابی عملکرد شرکتها وجود دارد. هدف اصلی این مقاله بررسی رابطه بین ابزارهای نظارتی راهبری شرکت و معیارهای مالی و اقتصادی ارزیابی عملکرد شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در راستای این هدف، تعداد 89 شرکت از بین جامعه آماری، که اطلاعات مورد نیاز برای دوره شش ساله مورد پژوهش (86-81) در مورد آنها قابل دسترسی بود، انتخاب شد. با توجه به معیارهای ارزیابی عملکرد در پژوهشهای قبلی، چند معیار ارزیابی عملکرد به عنوان متغیرهای وابسته شامل نرخ بازده دارایی ها و بازده سالانه سهام به عنوان معیارهای مالی ارزیابی عملکرد و Q توبین و ارزش افزوده بازار به عنوان معیارهای اقتصادی ارزیابی عملکرد در نظر گرفته شد. سپس اطلاعات مربوط به متغیرهای مستقل، که دو معیار از ابزارهای نظارتی راهبری شرکت شامل درصد اعضای غیرمؤظف هیات مدیره و درصد سرمایه گذاران نهادی بود، مورد مطالعه قرار گرفت. به منظور آزمون فرضیه ها از شیوه آماری رگرسیون چند متغیره بهره گرفته شد. روش رگرسیون مورد استفاده در پژوهش، رگرسیون با استفاده از داده های ترکیبی است. آزمونهای آماری توسط چهار الگوی چند متغیره (به ازای هر یک از معیارهای ارزیابی عملکرد، یک مدل) انجام شد. نتایج پژوهش بیانگر این است که ابزارهای نظارتی راهبری شرکت با تمامی معیارهای ارزیابی عملکرد، رابطه معنی داری دارد.
کلید واژگان: نظام راهبری شرکتی, Q توبین, بازده سالانه سهام, ارزش افزوده بازار, نرخ بازده داراییهاFirm's performance measurement has important role in financial decision making. There are various measures and methods for Firm's performance measurement. The main goal of this paper is to review the relationship between corporate governance quality and economic and financial measures of corporate governance in Tehran Stock Exchange. Therefore 89 firms that their required data was available were selected. Firm's governance measures include of percentage of outside directors and percentage of institutional investors data for a 6 years period (1381-1386) were selected and entered the models as independent variable. Return on assets and annual stock return data such as financial performance measures and Tobin's Q and market value added data such as economic performance measures are gathered as dependent variable. The multivariate regression model is used to examine the hypotheses. Signification of the model is examined by t and F statistics. The conclusions indicate that there are significant relationships between corporate governance measures and all of the performance measures.: -
فلسفه اصلی پیدایش نظام راهبری شرکت، وجود مسائل نمایندگی یا تضاد منافع میان مدیران و سهامداران است. برای کاهش مسائل نمایندگی، سازوکارهای مختلفی در ادبیات مالی مطرح شده است که یکی از مهمترین آنها، نظام راهبری شرکت است. در پژوهش حاضر، رابطه میان برخی از ویژگی های هیئت مدیره به عنوان یکی از سازوکارهای نظام راهبری شرکت و ساختار سرمایه شرکت ها مورد بررسی قرار می گیرد. بدین منظور، نود مورد از شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، طی دوره زمانی سال های 1387 -1381، به عنوان نمونه آماری پژوهش انتخاب شدند. در پژوهش حاضر، اندازه هیئت مدیره، دوگانگی مسئولیت مدیرعامل و درصد مدیران غیرموظف هیئت مدیره به عنوان متغیر های مستقل و نسبت بدهی (معیار ساختار سرمایه) به عنوان متغیر وابسته مورد بررسی قرار گرفته اند. به منظور آزمون فرضیه ها، یک مدل رگرسیون چندمتغیره با استفاده از داده های ترکیبی برازش گردید. نتایج نشان می دهد در شرکت هایی که وظایف رئیس هیئت مدیره و مدیرعامل از یکدیگر تفکیک نشده است و نیز در شرکت های با تعداد کمتر اعضای هیئت مدیره، میزان استفاده از بدهی افزایش می یابد. در حالی که، هیچ رابطه معناداری میان نسبت مدیران غیرموظف هیئت مدیره و ساختار سرمایه یافت نشد.
کلید واژگان: نظام راهبری شرکت, ساختار سرمایه, داده های ترکیبی, اعضای غیرموظف هیئت مدیره, اهرم مالیThe basic philosophy behind creating a corporate leadership system is representation issues or the conflict of interests between the directors and shareholders. A number of mechanisms have been considered in the financial literature to reduce the problems of representation; one of the outstanding mechanisms is the corporate leadership system. This paper studies the relationship between some board characteristics, as one of the mechanisms of the corporate leadership, and the corporate capital structures. Therefore, 90 corporations accepted in Tehran Stock Exchange within 2002-2008 were selected as statistical sample. This research studies the size of board of directors, managing director’s dual responsibility, the percentage of board’s out-of-duty directors as ‘independent variables’ and debt ratio (capital structure criterion) as ‘dependent variable’. A multi-variable regression model was fitted using compositional data with the aim of testing the hypothesis. The results show that debt amount is increased in the corporations in which the functions of board chairman and managing director are not separated as well as in the corporations with less number of board members. There is no significant relationship between out-of-duty directors ratio and capital structure. -
اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام از اجزای مهم ساختار بازار سرمایه است. تحقیقات بسیاری به بررسی عوامل تعیین کننده اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام پرداخته اند. نتایج برخی از تحقیقات خارجی نشان دهنده وجود رابطه بین اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام و نوسان های بازده سهام شرکت ها و ارزش بازار شرکت ها است. هدف این تحقیق نیز بررسی رابطه بین اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام و نوسان های بازده سالانه سهام و ارزش بازار شرکت ها در بورس اوراق بهادار تهران است. از این رو 156 شرکت طی یک دوره زمانی چهار ساله (1384-1381) و به عبارتی 624 سال- شرکت مورد بررسی قرار گرفت. رویکردهای انتخابی برای آزمون فرضیات، رگرسیون داده های مقطعی و رگرسیون با استفاده از داده های پانل است. آزمون معنا دار بودن الگوها با استفاده از آماره های t و F صورت گرفت.
کلید واژگان: اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام, نوسان های بازده سالانه سهام, ارزش بازار شرکت, ساختار بازار سرمایهBid-Ask spread is an important component of market microstructure. Many studies have been done to determine the determinants of bid-ask spread. The conclusions of some studies indicate that there is a significant relationship between Bid-Ask spread and stock return volatility and market value of the firm. The main goal of this paper is survey the relationship between Bid-Ask spread and stock return volatility and market value of the firm. Therefore 156 firms are examined for the period 1381 through 1384. The selected approaches to examine the hypotheses are cross sectional and panel data regressions. Signification of the models is examined by t and F statistics.Keywords: Bid, Ask Spread, Stock Return Volatility, Market Value, Market Microstructure -
ساختار سرمایه شرکت ها نقش تعیین کننده ای را در تصمیمات سرمایه گذاری و بالطبع عملکرد شرکت ها ایفا می کند. تحقیقات قبلی بیانگر وجود رابطه بین ساختار سرمایه و مالیات شرکت ها میباشد. هدف از این تحقیق بررسی رابطه بین ساختار سرمایه و مالیات شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. در راستای این هدف، تعداد 48 شرکت از بین جامعه آماری که اطلاعات دوره 13 ساله تحقیق (86-74) در مورد آن ها قابل دسترسی بود، انتخاب گردید. برای آزمون فرضیه های تحقیق از روش رگرسیون مقطعی و ترکیبی استفاده شده است. در آزمون فرضیه تحقیق از مدل با وقفه توزیعی با استفاده از روش رگرسیون ترکیبی برای کل دوره زمانی تحقیق نیز استفاده نمودیم. آزمون معنی دار بودن الگوها با استفاده از آماره های t وF صورت گرفت. نتایج حاصل از آزمون فرضیه های تحقیق به صورت مقطعی و ترکیبی بیانگر عدم وجود رابطه معنی دار بین ساختار سرمایه و مالیات شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. نتایج حاصل از آزمون فرضیه تحقیق با استفاده از مدل با وقفه توزیعی به روش رگرسیون ترکیبی نیز بیانگر وجود رابطه معنی دار بسیار کم اهمیت بین ساختار سرمایه و مالیات شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد.
The capital structure of a firm plays an important role in its investment decision-making and, as result, in its overall performance outcome. The effect of taxes on the capital structure has already been studied by some researchers. The present paper is aimed at studying the relationship between the capital structure and taxes imposed on the Iranian companies listed on Tehran Stock Exchange. A sample of 48 companies whose dataof a thirteen-year period (1995-2007) was available has been selected. Cross-sectional and panel data regressions have been used in order to test the research hypotheses. A distributed-lag model, too, has been used for hypothesis-testing purposes. The signification level of the model has been calculated through T and F statistics. The obtained results show that there are no relationships between capital structures of the companies listed on the TSE and their taxes. The findings resulted from the hypothesistesting through the distributed-lag model have also indicated that thereis not a very significant relationship between capital structures of the companies listed on the TSE and their taxes -
بیش از یک دهه است که TQM به صورت نهضتی اجتماعی درآمده و دامنه رسوخ آن از صنعت، که مبدا اصلی آن است به سایر سازمان ها، نظیر سازمان های بهداشتی، سازمان های غیرانتفاعی و موسسات آموزشی کشیده شده است. مباحث مربوط به TQM به طور روزافزونی در رسانه ها، در طرح های اصلاحی مشاوران و آموزش دهندگان و اخیرا در ادبیات دانشگاهی گسترش یافته است. برای پیشبرد این فلسفه، موسسات ویژه ای ایجاد شده و نظریه TQM در مجامع مدیریت توسعه و گسترش یافته و اینک که دوران بلوغ آن است به صورت موضوعی بحث برانگیز درآمده است. به گونه ای که نویسندگان درباره اهمیت و تاثیر آن به بحث و اظهارنظر پرداخته اند. برخی از نویسندگان معتقدند TQM بینشی منحصر به فرد برای افزایش اثربخشی سازمانی است؛ بینشی که پایگاه نظری محکمی دارد و در عین حال راهبردی برای بهبود عملکرد سازمانی است که افراد و سازمان ها را در کارها هدایت می کند. اما پاره ای از تحقیقات اخیر نشان می دهد که به منظور دستیابی به اهداف بنیادی TQM، مدیریت بایستی استراتژی های خاصی همچون BSC را در کنار TQM اتخاذ نموده تا راه برای بهبود مستمر شرکت هموار گرددکلید واژگان: مدیریت کیفیت جامع, ارزیابی عملکرد, ارزیابی متوازن, بهبود مستمرTQM has turned into a social departure since more than one decade ago and its scope of activity has generalized from industry, its original domain, to outreach other areas including health organizations, nonprofit organizations and educational institutions. TQM-related discussions are ever increasingly included in the mass media, in the revised programs of advisors and instructors and recently in the academic literature. Specialized institutions are established to improve TQM theory; it is commonly discussed in management circles and researchers analytically examine its significance and impacts. Some scholars argue that TQM is a unique insight to increase organizational effectiveness. They hold that such an insight enjoys a strong theoretical foundation that strategically improves organizational performance and directs individuals and organizations. Meanwhile, recent studies indicate that to achieve fundamental goals of TQM, management should make use of other means such as BSC beside TQM so as to streamline everlasting improvement of the firm.
-
بررسی رابطه بین ساختار سرمایه و نقدشوندگی سهام در ایرانیکی از مباحثی که در ادبیات مالی، مورد تحقیق و بحث و بررسی قرار گرفته است، بررسی رابطه بین اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام، به عنوان معیار نقدشوندگی سهام و ساختار سرمایه می باشد. عوامل مختلفی در تحقیقات پیشین، مورد بررسی قرار گرفته اند و وجود رابطه آنها با ساختار سرمایه، مورد تایید قرار گرفته است. این عوامل، شامل نقدشوندگی سهام (اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام)، اندازه شرکت، نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام، خالص اموال، ماشین آلات و تجهیزات و سودآوری می باشد. ما در این تحقیق به بررسی رابطه بین این عوامل به عنوان متغیرهای مستقل و اهرم مالی به عنوان متغیر وابسته در بورس اوراق بهادار تهران می پردازیم. در راستای این هدف، تعداد 60 شرکت از بین جامعه آماری که اطلاعات مورد نیاز برای دوره 4 ساله مورد تحقیق (1383-1380) در مورد آنها قابل دسترسی بود انتخاب گردید. برای آزمون فرضیه های تحقیق از روش رگرسیون ترکیبی استفاده شده است. آزمون معنی دار بودن الگوها با استفاده از آماره های TوF صورت گرفت.
نتایج حاصل از آزمون فرضیات، بیانگر این مسئله است که بیش از57% تغییرات در اهرم مالی توسط متغیرهای مستقل نقدشوندگی سهام، اندازه شرکت، نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام، خالص اموال، ماشین آلات و تجهیزات و درآمد قبل از سود تسهیلات دریافتی، مالیات و استهلاک، توضیح داده می شود. بین ساختار سرمایه و متغیرهای مستقل نقدشوندگی سهام شرکت و درآمد قبل از سود تسهیلات دریافتی، مالیات و استهلاک (سودآوری) رابطه معنی داری در سطح اطمینان 95 درصد وجود ندارد. نتایج تحقیق بیانگر رابطه منفی و معنی دار بین اندازه شرکت و ساختار سرمایه در سطح اطمینان 95 درصد می باشد. بین متغیرهای نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام و خالص اموال، ماشین آلات و تجهیزات و ساختار سرمایه در سطح اطمینان 99 درصد رابطه مثبت و معنی دار وجود دارد.
کلید واژگان: ساختار سرمایه, نقدشوندگی سهام, اندازه شرکت, نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری, سودآوریA Survey on the Relationship between Capital Structure and Stock Liquidity in IranIn recent years, studies about effective factors on capital structure have been performed in different countries that all of them attempt to determine and make clear the factors that affect on decisions about capital structure. The effect of stock liquidity on capital structure and the effect of other factors such as firm size, market to book value of equity, tangible fixed assets and profitability on capital structure have been studied in previous researches. We examine the effect of these variables on capital structure. Therefore, 60 sample firms that their required data for a four years period (1380-1383) was available are selected. The panel data regression is used to examine the hypotheses. Significance of the estimates and models are examined by T and F statistics.Keywords: Capital Structure, Stock Liquidity, Firm Size, Market to Book Value of Equity, Profitability -
بازده سهام شرکت ها معیار با اهمیتی در تصمیم گیری های مالی است. هدف اصلی این مقاله بررسی رابطه بین بازده سالانه ی سهام و چند معیار ارزیابی عملکرد شامل ارزش افزوده ی اقتصادی، میزان بازده حقوق صاحبان سهام، میزان بازده دارایی ها، سود هر سهم، جریان های نقدی عملیاتی، اهرم مالی و درصد تقسیم سود در بورس اوراق بهادار تهران است. برای رسیدن به این هدف، تعداد 51 شرکت از بین جامعه ی آماری که اطلاعات مورد نیاز برای دوره پنج ساله ی مورد تحقیق (78-82) در مورد آن ها قابل دسترسی بود، انتخاب گردید. سپس اطلاعات مربوط به هفت متغیر مستقل مورد مطالعه قرار گرفت. بازده سالانه ی سهام نیز به عنوان متغیر وابسته محاسبه شد. به منظور آزمون فرضیه ها از تکنیک آماری رگرسیون ساده بهره گرفته شد. روش های رگرسیون مورد استفاده در تحقیق، روش رگرسیون ترکیبی و روش رگرسیون مقطعی است. آزمون معنی دار بودن فرضیات با استفاده از آماره های TوF صورت گرفت. نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها بیان کننده ی رابطه ی معنی دار و نسبتا پایدار بین بازده سالانه سهام و برخی از معیارهای داخلی ارزیابی عملکرد همچون ROE، ROA و EPS در دوره ی زمانی تحقیق است.
کلید واژگان: بازده سالانه ی سهام, ارزش افزوده ی اقتصادی, نرخ بازده حقوق صاحبان سهام, نرخ بازده دارایی ها, اهرم مالیStock return is an important measurement in financial decision making. The main goal of this paper is to survey the relationship between Stock return and Economic Value Added (EVA), Return on Equity (ROE), Return on Assets (ROA), Earnings per Share (EPS), Cash from Operations (CFO), Financial Leverage (FL), and Percentage of Dividend Payout (DPS) in Tehran Stock Exchange. Therefore 51 firms of statistical society that their necessary information for a five years period was available are selected. Then information about 7 independent variables is studied and SRE was measured as the dependent variable. Simple regression technique was used to examine the hypotheses. We used panel data and cross sectional regressions to examine the hypotheses. The significance of the models was tested according to T-test and F-test. The conclusions indicate that there are some significant and approximately stable between annual stock return and some internal performance measurements such as ROE, ROA and EPS in the sample period. -
ساختار سرمایه شرکتها نقش تعیین کننده ای در تصمیمات سرمایه گذاری ایفا میکند. هدف از این تحقیق بررسی رابطه بین ساختار سرمایه به عنوان متغیر وابسته و نسبت های مختلف سودآوری شرکتها به عنوان متغیر مستقل میباشد. از این رو تعداد 189 شرکت در طی دوره زمانی 9 ساله، (1375-1383) مورد بررسی قرار گرفت. شرکت های چهار صنعت شامل صعنت سیمان، آهک و گچ، صنعت مواد و محصولات دارویی، صنعت مواد غذایی و آشامیدنی و صنعت ماشین آلات و تجهیزات که تعداد شرکت بیشتری در آنها موجود بود نیز انتخاب گردید تا آزمون های آماری در مورد شرکت های موجود در آنها نیز صورت گیرد. سپس اهرم مالی به عنوان متغیر وابسته و نسبت های سودآوری شامل نسبت سود عملیاتی به فروش، نسبت سود ناویژه به فروش، نرخ بازده دارایی ها، نرخ بازده حقوق صاحبان سهام، سود خالص به فروش، سود قبل از کسر مالیات به فروش، سود قبل از کسر مالیات به سود ناویژه و سود بعد از کسر مالیات به سود ناویژه به عنوان متغیرهای مستقل وارد مدل گردیدند. به منظور آزمون فرضیه ها از تکنیک آماری رگرسیون ساده بهره گرفته شد. روش رگرسیون مورد استفاده در تحقیق، روش رگرسیون ترکیبی با استفاده از داده های پانل میباشد. آزمون معنی دار بودن الگوها با استفاده از آمارهای T و F صورت گرفت.
کلید واژگان: ساختار سرمایه, نسبت های سودآوری, رگرسیون ترکیبی, اهرم مالیThe firms' capital structure plays an important role in investment decision making. The main goal of this paper is review the relationship between capital structure and profitability measures in Tehran Stock Exchange. Therefore 189 sample firms that their required data for a nine years period (1375-1383) was available are selected. Then the relation between profitability ratios and capital structure is reviewed. Four industries of sample statistic, that had more firms, are selected to examine the hypotheses too. The panel data regression is used to examine the hypotheses. Signification of the models is examined by T and F statistics.
Keywords: Capital structure, Profitability ratios, Panel data regression, Financial Leverage -
اخیرا تحقیقات زیادی در زمینه ی ساختار بازار صورت گرفته است. یکی از اجزای مهم ساختار بازار، اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام است. هدف اصلی این مقاله بررسی رابطه ی میان اطلاعات مالی و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. این تحقیق، تعداد 156 شرکت از بین جامعه ی آماری که اطلاعات مورد نیاز برای دوره ی سه ساله ی مورد تحقیق (81-83) در مورد آن ها قابل دسترسی بود، انتخاب گردید. سپس اطلاعات مربوط به هشت متغیر مستقل مورد مطالعه قرار گرفته است. اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام نیز به عنوان متغیر وابسته محاسبه گردید. به منظور آزمون فرضیه ها از تکنیک های آماری رگرسیون ساده و رگرسیون چند متغیره بهره گرفته شد. آزمون معنی دار بودن الگوها با استفاده از آماره های TوF صورت گرفت. نتایج تحقیق بیان کننده ی این مساله است که متغیرهای مستقل به کار گرفته شده در این تحقیق، بیش از 51 درصد تغییرات در اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام را اندازه گیری می کند.
کلید واژگان: اطلاعات مالی, قیمت پیشنهادی خرید, قیمت پیشنهادی فروش, اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهامNumerous studies have been carried out on market microstructure recently. One of the most important components of market microstructure is bid-ask spread. The main goal of this paper is to review the relationship between financial information and bid-ask spread in Tehran Stock Exchange. Therefore 156 sample firms whose required data for a three-year period was available are selected. Then information about 8 independent variables is collected and bid-ask spread was also computed as dependent variable. Simple and multiple regression techniques were used to examine the hypotheses. Significance of models is examined by T and F statistics. The conclusions account for the independent variables that are employed in the paper measuring more than fifty one percent of variation changes in Bid-Ask spread.
بدانید!
- در این صفحه نام مورد نظر در اسامی نویسندگان مقالات جستجو میشود. ممکن است نتایج شامل مطالب نویسندگان هم نام و حتی در رشته‌های مختلف باشد.
- همه مقالات ترجمه فارسی یا انگلیسی ندارند پس ممکن است مقالاتی باشند که نام نویسنده مورد نظر شما به صورت معادل فارسی یا انگلیسی آن درج شده باشد. در صفحه جستجوی پیشرفته می‌توانید همزمان نام فارسی و انگلیسی نویسنده را درج نمایید.
- در صورتی که می‌خواهید جستجو را با شرایط متفاوت تکرار کنید به صفحه جستجوی پیشرفته مطالب نشریات مراجعه کنید.
©2000-2025 magiran.com All Rights Reserved.