بررسی ریسک نامطلوب (مقدار ارزش حدی) و بازده در بورس اوراق بهادار تهران با رویکرد تئوری ارزش حدی

درچندسال اخیرشدت گرفتن رقابت دربازارهای پولی ومالی موجب گردیده است ،عملکرد شرکت ها دچارنوسانات زیادی گردد.تعیین وتشکیل پرتفوی مناسب مستلزم درنظرگرفتن میزان ریسک وبازده بوده ومطلوبیت سرمایه گذاری رامشخص می کند؛وتوجه همزمان به این دومورد ازارکان تصمیمات سرمایه گذاراست. درتحقیق حاضرسعی گردید؛به بررسی ریسک نامطلوب(مقدارارزش حدی)وبازده اضافی دربورس اوراق بهادارتهران به منظورکاهش ریسک ناشی ازکاهش ارزش دارایی ها پرداخته شود. مدل مورد استفاده برای تخمین مقدارارزش حدی«مدل تئوری ارزش حدی»می باشد.ازمدل GARCH(1،1)ومدل AR(1) وروش حداکثردرست نمایی[i] به منظورتخمین پارامترهای مدل تئوری ارزش حدی استفاده گردید.نیزازمدل چهارعامله کارهارت برای بدست آوردن بازده اضافی استفاده شد. برای انجام تحقیق ازداده های ارزش روزانه بازارسهام درفاصله زمانی 1382-1392 استفاده شد. دراین تحقیق معناداربودن رابطه بین مقدارارزش حدی وبازده توسط مدل پنل دیتا انجام پذیرفت.در نهایت نتایج آزمون فرضیه بیانگروجود ارتباط مثبت ومعناداربین بازده اضافی ومقدارارزش حدی (ریسک نامطلوب)برای نمونه مورد پژوهش راتایید کرد. همچنین نتایج رگرسیون پنل نشان داد که بین بازده موردانتظارومقدارارزش حدی ازنظرآماری رابطه معناداری وجود دارد.
1. Maximum likelihood Estimation