تاثیرات آستانه ای میزان مالکیت مدیران بر ساختار سرمایه و سیاست تقسیم سود در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار

مطابق با تیوری نمایندگی مالکیت مدیریتی یکی از ابزار کاهشی تضاد منافع بین ایشان و سهامداران شرکت محسوب می گردد که می تواند بر میزان تمایل استفاده از اهرم مالی و همچنین سیاست های تقسیم سود شرکت تاثیرگذار باشد. اما اینکه در چه میزان از سهامداری، مدیران چگونه در قبال اهرم مالی و سود تقسیمی تصمیم خواهند گرفت به روشنی مشخص نبوده و این تحقیق به دنبال یافتن پاسخی برای آن است. در پژوهش حاضر تعداد 143 شرکت در بازه زمانی 1398-1392 انتخاب شده اند، یافته های تحقیق نشان می دهند که تاثیر مدیر- مالک بر اهرم مالی حاصل دو مقدار آستانه ای مالکیتی و درنتیجه سه رژیم رفتاری متفاوت برای اهرم مالی است. در رژیم های رفتاری اول و دوم، مالکیت مدیریتی تاثیرات مثبت و معنی داری بر اهرم مالی داشته هرچند که با افزایش میزان مالکیت ضریب آن کاهش می یابد؛ اما به یک باره در رژیم رفتاری سوم تاثیر مالکیت مدیریتی منفی می شود. در ارتباط با تاثیر مالکیت مدیریتی بر سود سهام پرداختی نیز یک مقدار آستانه ای شناسایی گردیده که در هر دو رژیم تاثیر مالکیت مدیریتی بر سود سهام پرداختی مثبت و معنی دار بوده اما در مقادیر بالای مقدار آستانه ای ضریب تاثیر افزایش قابل توجهی نشان می دهد.