تحلیل اثرات وابسته به رژیم اهرم مالی بر آسیب پذیری مالی شرکتها

اهرم مالی به عنوان یکی از عوامل اصلی در برخورد با علت آسیب پذیری و درماندگی مالی شرکت ها پیش بینی می شود. در این مقاله تاثیر اهرم مالی بر آسیب پذیری مالی شرکت ها، با به کارگیری رهیافت وابسته به وضعیت(رژیم) و از طریق برآورد یک مدل آستانه ای موردمطالعه قرارگرفته است. نتایج برآورد یک مدل دو آستانه ای در نمونه ای شامل داده های مربوط به 145 شرکت غیرمالی و غیر بانکی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره 1399-1390 نشان می دهد تاثیر اهرم مالی بر آسیب پذیری شرکت ها دارای یک اثر وابسته به وضعیت یا وابسته به رژیم آسیب پذیری است. علاوه بر این، چنین تاثیری حتی نامتقارن است چراکه تاثیر منفی اهرم مالی بر آسیب پذیری شرکت ها در رژیم های پایین آسیب پذیری، بیشتر از اثر مثبت آن ها در رژیم های بالای آسیب پذیری است. بر این اساس، شرکت ها در استفاده از ابزار بدهی و برخورداری از مزایای آن در تامین مالی لازم است وضعیت اولیه خود به لحاظ سطح آسیب پذیری مالی را به خوبی در نظر بگیرند چراکه سلامت مالی و عملکرد آن ها در استفاده از اهرم مالی منوط به توجه به وضعیت یا رژیمی از آسیب پذیری است که در آن قرار دارند.