ارائه الگوی جامع سنجش حباب قیمتی سهام در مدیریت پرتفوی با رویکرد رفتاری
نویسنده(گان):	علی رمضانی، فریدون رهنمای رودپشتی*، حمیدرضا کردلویی، شادی شاهوردیانی
چکیده:	هدف اصلی پژوهش حاضر ارایه الگوی سنجش حباب قیمتی سهام با رویکرد رفتاری است. روش پژوهش حاضر از نوع توصیفی پیمایشی است. جامعه آماری را دو گروه تشکیل می دهند بدین صورت که جهت تعیین عوامل مرتبط با مدل، گروه اول ۱۰ نفر از خبرگان بازار سرمایه و گروه دوم شرکت های فعال پذیرفته شده در بورس هستند که برای آزمون مدل مورداستفاده قرار گرفته اند. برای اولویت بندی عوامل رفتاری شناسایی شده از ANP استفاده شده است. محاسبات انجام شده برای تعیین اولویت معیارهای اصلی نشان می دهد عدم تجانس سرمایه گذاران با وزن نرمال ۱۲۸/۰ از بیشترین اولویت برخوردار است. رفتار سفته بازی، رفتار توده وار و حسابداری ذهنی به ترتیب در جایگاه دوم الی چهارم قرار دارند.  همچنین نتایج بخش دوم نشان می دهد باتوجه به این که جامعه آماری پژوهش را کلیه شرکت های فعال در بورس در فاصله زمانی ۱۳۹۲ الی ۱۳۹۹ تشکیل می دهند، بر اساس حذف سیستماتیک تعداد ۱۴۳ شرکت به عنوان نمونه انتخاب شدند. برای آزمون فرضیه ها از نرم افزار Eviews و رگرسیون لجستیک استفاده شده است. عوامل رفتاری شناسایی شده شامل رفتار سفته بازی، بی ثباتی رفتاری، عدم تجانس سرمایه گذار و انتظارات بازار است. نتایج نشان می دهد بی ثباتی رفتاری، عدم تجانس، انتظارات بازار و همچنین رفتار سفته بازی بر بروز حباب قیمتی سهام تاثیر مثبت دارد؛ لذا می توان اظهار داشت عوامل رفتاری می تواند در شکل گیری حباب قیمتی سهام تاثیر مثبت داشته باشد؛ بنابراین الگوی شناسایی شده از دید رفتاری کارایی لازم را دارد.
کلیدواژگان:	حباب قیمتی سهام، عوامل رفتاری، رفتار سفته بازی، بی ثباتی رفتاری، عدم تجانس سرمایه گذاران و انتظارات بازار
نوع مقاله:	مقاله پژوهشی/اصیل
زبان:	فارسی
انتشار در:	فصلنامه دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، سال شانزدهم شماره ۵۷ (بهار ۱۴۰۲)
صفحات:	۱۶۰ -۱۹۴
نسخه الکترونیکی:	متن این مقاله در سایت مگیران قابل مطالعه است.

Providing a Comprehensive Model for Measuring the Stock Price Bubble in Portfolio Management with a Behavioral Approach
Author(s):	ALI RAMEZANI، Fereydon Rahnama *، HAMIDREZA KORDLOUIE، Shadi Shahverdiani
Abstract:	The main goal of the current research is to provide a model for measuring the stock price bubble with a behavioral approach. The present research method is a descriptive survey. The statistical population consists of two groups, in order to determine the factors related to the model, the first group consists of 10 capital market experts, and the second group consists of active companies admitted to the stock exchange, which were used for the model test. ANP has been used to prioritize the identified behavioral factors. The calculations performed to determine the priority of the main criteria show that the heterogeneity of investors with a normal weight of 0.128 has the highest priority. Speculative behavior, mass behavior and mental accounting are in the second to fourth place, respectively. Also, the results of the second part show that considering that the statistical population of the research consists of all the companies active in the stock market between 2012 and 2019, 143 companies were selected as a sample based on systematic elimination. Eviews software and logistic regression were used to test the hypotheses. The identified behavioral factors include speculative behavior, behavioral volatility, investor heterogeneity and market expectations. The results show that behavioral instability, heterogeneity, market expectations, as well as speculative behavior have a positive effect on the occurrence of stock price bubbles; Therefore, it can be stated that behavioral factors can have a positive effect on the formation of the stock price bubble; Therefore, the identified pattern has the necessary efficiency from the behavioral point of view.
Keywords:	stock price bubble، behavioral factors، speculative behavior، Behavioral Volatility، investor heterogeneity، market expectations
Article Type:	Research/Original Article
Language:	Persian
Published:	Financial Knowledge of Securities Analysis, Volume:16 Issue: 57, 2023
Pages:	160 -194
Full text:	PDF is available on the website.