فهرست مطالب

تحلیل مالی - سال چهارم شماره 1 (بهار 1399)

نشریه تحلیل مالی
سال چهارم شماره 1 (بهار 1399)

  • تاریخ انتشار: 1399/11/18
  • تعداد عناوین: 4
|
  • حسین عبده تبریزی صفحات 1-7

    با توجه به شرایط بازار مالی جهان براساس اپیدمی بیماری (Covid-19) و نیز واکنش های سایر بازارهای جایگزین نظیر فلزات گران بها، بازار نفت، ارز و... این مهم را ایجاب می کند به تحلیل وضعیت بازارهای مالی ایران  بپردازیم.  به همین جهت با ارایه سه نظریه، شرایط جاری بازارسرمایه ایران که رفتار متفاوت از بازارهای جهانی داشته، مورد تحلیل قرار گرفته است. نتیجه این تحلیل نشان می دهد، برای بررسی ساختار اقتصاد ایران  و نیز بازیابی آن، دو شکل " L" و " U" قابل طرح است. مدل  L بهبود به این معنا که اقتصاد هرگز به مسیر پیشین بر نمی‌گردد و این بحران که خسارت ساختاری پایداری را به تقاضا و تولید در اقتصاد خواهد داشت، این مهم در مورد ایران صدق نمی‌کند. شرایط ایزوله اقتصاد ایران ایجاب می کند که از بحران جهانی آسیب زیادی نخواهد دید. ایران به دلایل دیگری از اقتصاد جهان حذف شده و خاصیت‌های خاص خود را دارد. همچنین شکلL  بازیابی اقتصادی، فرضیه‌ای رادیکال برای ایران است. شرایط پساکرونا در ایران به‌گونه‌ای است که بهبود به شکل U آرام و باسرعت پایین انجام خواهد شد. ظرفیت‌های معطل مانده‌ای در اقتصاد ایران وجود دارد که در زمان کرونا حتی به کمک اقتصاد می‌تواند بیاید و کالاها و محصولات مورد نیاز این دوران را ارایه یا تولید کند.

    کلیدواژگان: بازار مالی، covid-19، بازگشت
  • فریده صادقیان فرد صفحات 8-20

    مطالعات بسیاری در مورد چگونگی ارتباط سلامتی و ادوار تجاری انجام شده است، اما مطالعات کمتری، برای بررسی دقیق تر ارتباط مرگ و میر با ادوار، مرگ و میر را به گروه های کوچک تر و دقیق تر تقسیم کردند. در این مطالعه نیز برای بررسی جزییات ارتباط انواع مرگ و میر و نوسانات ادواری تجاری، از مدل روهم2000و روش پنل استفاده شده است. برای انجام این تخمین، از آمار مربوط به مرگ و میر به تفکیک علل، از سازمان ثبت احوال برای سال های 1390-1394، آمار مرگ و میر به تفکیک جنسیت از مرکز آمار برای سال های 1387-1394 و آمار مرگ و میر به تفکیک سن از مرکز آمار برای سال های 1385 الی 1395در استان های ایران استفاده شده است. در این مدل ارتباط بین نرخ بیکاری (متغیر مستقل اصلی) و تولید ناخالص داخلی سرانه به عنوان متغیر مستقل مکمل با نرخ مرگ و میر به تفکیک (متغیر وابسته) بررسی می شود. نتایج تحقیق نشان داده است ارتباط مرگ و میر به تفکیک علل و ادوار برای دو دسته از انوع آن معنی دار  بوده که  مرتبط با سوانح و بیماری های گوارشی است.
    ارتباط مرگ و میر بر اساس سوانح و ادوار هماهنگ است، در حالی که ارتباط بین مرگ و میر به دلیل بیماری های گوارشی و ادوار هماهنگ نیست. ارتباط مرگ ومیر زنان و ادوار غیر معنی دار است، ولی مردان از رونق متاثر می شوند و مرگ ومیر گروه سنی 15 تا 44 سال ادواریست، در حالی که ارتباط بین مرگ ومیر افراد 44 تا 65 سال و بالای 65 سال با ادوار بی معنی است.

    کلیدواژگان: نوسانات اقتصادی، نرخ مرگ و میر، جنسیت، سن
  • احمدرضا روشن صفحات 21-41

    «عدم قطعیت» نشانگر موقعیتی ابهام آلود، نامعلوم و نامشخص است که تردید در مورد یک پدیده و نبود دانش کافی برای حدس رویدادهای آینده را انعکاس می دهد. عدم قطعیت، نمایانگر وضعیتی است که اطمینان در مورد مشخصات یک واقعه و اینکه چه پیشامدهایی رخ می دهد، وجود ندارد. عدم قطعیت در واقع، عدم توانایی ما در مورد تشخیص پیامدهای اقتصادی، سیاسی و اجتماعی یا تعیین احتمال پیامدهای یک رخداد را نشان می دهد.
    هدف این مقاله معرفی و تحلیل شاخص عدم قطعیت جهانی(WUI) است که توسط سه تن از محققان صندوق بین المللی پول معرفی شد. شاخص عدم قطعیت جهانی هر سه ماه یک بار به روز رسانی می شود. بر پایه آخرین آمار مربوط به سه ماهه اول سال 2020 ، شاخص WUI نشان می دهد کشورهایی که در وضعیت عدم قطعیت بیشتری هستند تا حدود زیادی متاثر از ویروس کرونا و بیماری کووید 19 هستند. شاخص عدم قطعیت برای آمریکا، چین و ایتالیا به ترتیب برابر  است با 0.747 و  0.565 و 0.546 و  برای ایران معادل  0.487 محاسبه شده است.  دنیای پیش روی ما، به احتمال بسیار، شاهد رویدادهای عدم قطعیت خواهد بود به طوری که با وضعیت متناقضی روبرو هستیم یعنی به موازات افزایش دانش بشری عدم قطعیت ها هم بیشتر می شوند. شاید یک دلیل این امر، این باشد که عدم قطعیت ها از دانش ما پیشی می گیرند. مقادیر شاخص عدم قطعیت جهانی از سال 1955میلادی به بعد نشان می دهد که این شاخص از سال 2012 جهش های بیشتری داشته است. این موضوع، گواهی می دهد که عدم قطعیت در دنیای ما به شکل روزافزونی به یک واقعیت ملموس و اجتناب ناپذیر تبدیل شده است. ضمن اینکه شواهد متعددی بر استمرار و تشدید عدم قطعیت در آینده دلالت دارد، بشریت باید با رویکردی انتقادی نسبت به شناخت همه جانبه و عمیق علمی آن مبادرت ورزد و به دنبال راهکارهایی برای ریشه یابی عدم قطعیت جهانی باشد. در عین حال، با تقویت تاب آوری و انعطاف پذیری خود، برای زندگی با عدم قطعیت های اجتناب ناپذیر، آمادگی داشته باشد.

    کلیدواژگان: عدم قطعیت، اندازه گیری عدم قطعیت، شاخص عدم قطعیت جهانی، سیاستگذاری در شرایط عدم قطعیت
  • مهران متین فرد صفحات 41-57

    در این پژوهش نشان داده شده است که شرکت ها به نوعی از شرکت های همگروه خود تقلید کرده و یا تحت تاثیر رفتارهای آن ها هستند. در این تحقیق شرکت های هم صنعت و هم اندازه به عنوان شرکت های همگروه انتخاب می شوند. پس از تعیین هم گروه های هر شرکت، برای درک بهتر تاثیرات همگروهی بر سیاست های سرمایه گذاری شرکت ها بر خصوصیات ویژه ای مانند جایگاه پیشرو بودن در صنعت و محدودیت های مالی تمرکز نموده و نشان دادیم که آیا میزان سرمایه گذاری شرکت های عضو یک گروه تحت تاثیر میزان سرمایه گذاری شرکت های پیش رو در صنعت خواهند بود و یا شرکت هایی که دچار محدودیت مالی هستند، از شرکت های همگروه خود تبعیت می کنند یا خیر. نتایج بررسی صنایعی با حداقل 10 شرکت عضو در بورس اوراق بهادار تهران و طول دوره مطالعه 5 سال از سال 1393 تا سال 1397 ، نشان داد که میزان سرمایه گذاری شرکت ها تحت تاثیر میزان سرمایه گذاری شرکت همگروه است. همچنین پیشرو بودن در صنعت و محدودیت مالی بر رابطه میان سرمایه گذاری شرکت های همگروه و میزان سرمایه گذاری شرکت ها تاثیرگذار است.

    کلیدواژگان: تاثیرات همگروهی، سرمایه گذاری، محدودیت مالی، پیشرو بودن در صنعت
|
  • Hossien Abdoh Tabrizi Pages 1-7
  • Farideh Sadeghian Fard Pages 8-20

    Several studies have addressed the relation between human health and economic fluctuations.  In this regard, some studies have been divided mortality into smaller groups to be able to investigate the relationship between mortality and the cycles more accurately. The present study uses the panel method adapted from Ruhm(2000). The mortality statistics, have been taken from the “national organization for civil registration” records from 2011 to 2015, the mortality statistics based on the gender factor have been taken from the “Statistical Center of Iran” records from 2008 to 2015 and the mortality statistics based on the age factor have been taken from the statistical center records from 2006 to 2015, for all the provinces in Iran, except for Alborz. In reseach model, the relationship between the unemployment rate (the independent variable), the gross domestic product per capita (the complementary independent variable) and the mortality rate (the dependent variable) are tested. The results show that mortality due to accident is procyclical. However digestive disease is not procyclical. The relationship between women’s mortality and the cycles is not significant, While men have been affected from Economic prosperity in economic. People from 15 to 44 years old are affected from Economic prosperity, the relationship between cycles and mortality is not significant for 44 to 65 and more than 65 years old.

    Keywords: Economic fluctuations. Mortality rate. gender. Age
  • Ahmadreza Roshan Pages 21-41

    Uncertainty, in fact, shows our inability to determine the probability or consequences of an incident . Our future world is likely to witness more and more uncertainties. Interestingly, we are faced with a contradictory situation, which means that in parallel with the increase in human knowledge, uncertainties are likely to increase. Perhaps one reason for this is that uncertainties outweigh our knowledge.
    The purpose of this article is to introduce the World Uncertainty Index (WUI), which was recently introduced by three IMF researchers. The World Uncertainty Index is updated every three months. This index is between 0 and 1, and a larger number means more uncertainty, and a smaller number means less uncertainty. According to the latest data from the first quarter of 2020, the WUI index shows that countries with more uncertainty are largely affected by the coronavirus and COVID-19. For example, the uncertainty index for the United States, China, and Italy respectively is 0.747, 0.565 and 0.546 and 0.487 for Iran.
    According to the Global Uncertainty Index from 1955 onwards, this index has jumped further since 2012. This proves that uncertainty in our world has become increasingly tangible. At the same time, there is ample evidence that the uncertainty will continue to intensify in the future, and that humanity must prepare itself to live with increasing uncertainties by strengthening flexibility.

    Keywords: Policy making in the uncertain situation, Uncertainty, Uncertainty Measurement, World Uncertainty Index
  • Mehran Matinfard Pages 41-57

    In this research, we show that firms somehow imitate their peers or are influenced by their peers’ behavior. Firms of the same industry and size are considered to be peers. Having determined each firm’s peers, we focus on better understanding the peer effects on corporate investment policies in specific characteristics such as industry leading position and financial constraints and show whether same-industry firms are influenced by industry leaders. We also show whether firms subject to financial constraints will follow their peers. The results of the survey of industries with at least 10 member firms in the Tehran Stock Exchange in a 5-year study period from 2012 to 2016 showed that the amount of investment by firms is influenced by the amount of their peers’ investment. The leading role in the industry and financial constraints also affect the relationship between peers’ investments and the level of corporate investment.

    Keywords: Peer Effects, Investment, Financial Constraints, Industry Leaders