ترجیحات ریسکی و بحران در بورس اوراق بهادار تهران

بازار سرمایه نقش مهمی را در اقتصاد هر کشور بر عهده دارد و می تواند با تامین مالی سرمایه موردنیاز بنگا ه های تولیدی به رشد و توسعه اقتصادی، کمک کند. با توجه به اهمیت بازار سرمایه، قیمت سهام به عنوان مهم ترین مولفه این بازار باید مورد نظارت و بررسی دقیق قرار گیرد؛ چرا که کاهش مداوم و چشم گیر قیمت سهام می تواند منجر به وقوع بحران در بازار سرمایه شود. یکی از ابزارهای کلیدی نظارت بر بازار سرمایه، الگوهای هشدار زودهنگام هستند که می توانند قبل از وقوع بحران، هشدارهای لازم را به سیاست گذاران داده تا با تصمیم گیری صحیح و به موقع آثار منفی این پدیده، حداقل شود. هدف از این پژوهش، بررسی نقش ترجیحات ریسکی در وقوع بحران در بورس اوراق بهادار تهران است. به همین منظور در این پژوهش ابتدا با استفاده از داده های ماهانه از فروردین ماه 1386- تا تیرماه 1398، شاخص ریسک گریزی سرمایه گذاران برآورد گردیده و سپس از این متغیر به همراه سایر متغیرهای کنترل جهت الگوسازی بحران بازار سرمایه، استفاده شده است. نتایج نشان داد، الگوی پژوهش قادر است، تقریبا 78 درصد حالات بحرانی و 95 درصد حالات عدم بحران را به درستی پیش بینی کند. شواهد تجربی حکایت از نقش کلیدی ترجیحات سرمایه گذاران نسبت به ریسک، در وقوع بحران بازار سرمایه، دارد.